天风证券-房地产行业销售周报：继续推荐地产板块、优先推荐地产龙头及房产中介-190331

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        行业跟踪（2019.3.25-2019.3.31）
        一手房：环比上升11.85%，同比上升18.35%，累计同比下降3.62%
        本周跟踪48  大城市一手房合计成交4.91  万套，环比上升11.85%，同比上升18.35%，累计同比下降3.62%，降幅收窄5.5%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别21.38%、10.07%、8.44%，同比增速分别为30.35%、8.54%、-28.76%；一线、二线、三线城市一手房成交面积累计同比增速分别为26.8%、7.6%、-27.9%，相比上一周分别提升了8.8、3.7、1.3  个百分点；一线城市中，北京、上海、广州、深圳累计同比增速分别为108.0%、23.9%、10.2%、4.6%。
        二手房：环比下降25.2%，同比下降23.27%，累计同比下降7.45%
        本周跟踪的16  个城市二手房成交合计1.13  万套，环比下降25.2%，同比下降23.27%，累计同比下降7.45%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-2.63%、-40.76%、-6.88%，同比增速分别为19.9%、-39.1%、-52.2%。
        库存：去化周期38.7  周，环比下降0.39%
        截止本次统计日，全国18  大城市住宅可售套数合计64.24  万套，去化周期38.7  周，环比下降0.39%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.61%、-1.41%、-0.63%；一线、二线及三线去化周期分别为33.1、32.8、54.5  周。
        投资建议：继续推荐地产板块，早在1  月降准之后我们就判断地产股3  月将跑赢大盘，3  月地产指数上涨11.4%，同期沪深300  上涨5.3%，验证了我们之前的判断，但根据之前三轮降准平均相对收益达28%看，三月地产股涨幅仍旧低于我们预期；我们认为在信用环境持续宽松、市场利率大概率下行的金融环境下，地方性因城施策地产政策接连放松，全国销售数据下滑但一二线结构性恢复，同时降准降息预期升温、再融资政策边际宽松预期加强，目前地产股业绩好估值低，继续推荐地产板块，尤其是房企龙头和布局一二线强三线为主的房企，同时一季度上海二手房交易量同比增长近50%，预计深圳二手房市场也将在下半年逐渐恢复交易，明显利好房产中介，建议关注：1）优先推荐龙头：万科、金地、融创、招蛇、保利；2）持续推荐优质成长股：阳光城、新城控股、华侨城（商社组联合覆盖）、荣盛发展、华夏幸福；3）房产中介：国创高新、我爱我家；4）REITs  及利率下行：光大嘉宝。
        风险提示：政策宽松不及预期；地产销售下滑超预期；全国经济下滑超预期