华泰期货-锡季报：供应收缩初步验证，需求变量较大-190331

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        锡品种：报告关键逻辑
        1.  精炼锡供应受到限制：
        从供应方面来看，2018年四季度以来，锡矿进口已经有所收缩，缅甸锡矿供应偏紧的格局得到初步验证，另外国内矿山事故也会使得国内未来几个月的供应受到影响，供应方面支撑锡价格。
        2.  短期需求偏弱：
        从需求展望来看，短期市场需求受电子行业锡需求低迷影响，不过，中美贸易谈判展望目前来看预期较好，一旦贸易协议达成，有望快速的推动电子行业锡需求，因此需求领域存在展望。
        而市场逻辑方面，来自缅甸的锡矿进口量环比大幅度的下降，再度验证供应收缩的预期，加上国内矿山受事故影响，总体锡矿供应较紧张，最终会传递至精炼锡的供应，不过在当前锡需求不理想的情况下，尚未形成较大的矛盾，不过，一旦贸易谈判有定性的突破，则需求领域比较容易出现变量，锡价格易涨难跌。
        锡品种：二季度锡策略
        1.  锡价观点：震荡
        2.  锡价关键价格：150000元/吨
        3.  操作建议:逢低做多
        锡品种：策略风险
        1.  进口锡矿增量超出预期
        2.  需求出现风险