南华期货-油脂季报：潜龙勿用-190401

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        摘  要
        一季度的棕榈油价格先扬后抑，季节性的减产利多却因出口不佳大打折扣，库存的持续反弹导致价格逐级回落。国内连盘跌幅尽管较马盘略逊，但二季度马来出口难言乐观，且国内库存也缓幅攀升使得供大于求的矛盾再度升级，预计二季度压力较难释放，价格大概率继续寻底。
        二季度豆油价格大概率依然受基本面影响，因中美贸易磋商难以达成完全一致。随着南美新豆即将大量收割上市，短期的罢工停运等消息或短期支撑美豆，间接利好豆油，但全球大豆供给充裕的基本面不改，国内豆油难以独善其身，大涨的可能性并不大，或有机会跟随菜籽油被动上涨。
        菜油国储库存的寥寥，叠加中加贸易关系不佳的爆炒，使得菜籽油一跃成为了耀眼的“明星”。二季度菜籽供给有望出现紧平衡，国内的缺口若因中加关系不能得以及时弥补，将持续受到市场的高度关注，因此预计未来菜籽油或成为油脂板块最受资金热捧的一环。