民生证券-光环新网-300383-一季度高速增长，IDC业务持续扩张-190329

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        一、事件概述
        公司发布一季度业绩预告：2019  年一季度盈利18,000  万元-21,000  万元，比上年同期增长30.43%-52.17%。
        二、分析与判断
        利润快速增长，上架率持续提升
        公司一季度实现快速增长，利润中值1.95  亿元，同比增长41.3%。由于公司数据中心规模的不断扩大，客户上架率的逐步提升，IDC  业务实现稳步增长。同时，云计算业务继续保持了良好的增长势头，预计AWS  带来收入与去年四季度持平。此外，科信盛彩报告期内业绩达到增长预期，2019  年业绩承诺1.242  亿元，将增厚公司整体利润。
        拥有核心资源，持续布局一线城市周边IDC
        公司目前有上架机柜3  万个左右，其中酒仙桥4000  个、燕郊地区2000  个、太和桥4700  个、房山3000  个、中金云网10800  个，以及上海嘉定4500  个。后续随着房山的逐步建成，以及太和桥电力问题的解决，机柜数有望进一步提升。此外，公司紧抓京津冀一体化发展机遇，通过承接岩峰公司持有的燕郊房产，在北京周边地区新建数据中心，预计可容纳2  万个机柜。未来公司计划在上海、广深地区积极布局，一线城市总规划新增超过5  万个机柜。
        全球云计算高速发展，与AWS  合作不断紧密
        全球云计算正在飞速向前发展，2018  年全球科技巨头亚马逊营收、净利润实现快速增长，其中AWS  收入256.55  亿元，同比增长47%；净利润达到72.96  亿美元，同比增长68.5%。Synergy  Research  Group  日前公布了2018  年全球云基础设施服务市场数据，AWS  在亚太地区市场份额排名第一，中国地区排名第三，光环新网是亚马逊在中国重要合作伙伴，为进一步加深与AWS  合作，2018  年成立子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，目前人数超过100  人，未来有望进一步提升公司收入水平和整体竞争力。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.47、0.67  和0.93  元，对应PE  为37  倍、26  倍和19  倍。公司近三年PE  最低值和平均值分别为33  和71  倍。维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        AWS  业务发展不及预期；IDC  机房建设不及预期。