东兴证券-国防军工行业周度报告：核心军品注入驱动板块上涨-190401

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        投资策略及重点推荐：近期证监会副主席专门就军工行业发表讲话，提出要健全军工企业有效激励机制，支持军工上市公司提高资产证券化比例，结合之前国资委主任强调积极稳妥地推进装备制造、造船等领域的战略重组。监管层已明确肯定了军工行业的价值，自上而下都意识到，军工行业必须做强做大，军工行业市值必须与大国地位相匹配相适应。在此背景下，我们认为央企军工上市公司股权激励有望大范围铺开，核心军品注入上市公司已经启动，预计今年开始将层出不穷。
        南船仿效北船开展资产重组，强化两船合并预期。在北船上市公司定位中，中国动力被定位为船舶动力平台，中国重工被定位为军品船总装平台，中国海防被定位为电子信息产业整合平台。此次南船资产注入仿效北船，中船防务或将被定位为南船集团的船舶动力平台，中国船舶或被定位为南船集团的军民船总装平台。此次南船资产重组强化了未来两船合并的预期。近一年来，国睿科技、洪都航空相继发布资产重组方案，我们认为，“十三五”已剩下最后两年，各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期，推进速度有望加快，2019  年将有新突破。
        资产置换将成为军工重组的利器。继洪都航空明确披露要开展大股东资产置换后，中船防务也公告了资产置换方案。我们预计，资产置换将成为未来军工重组的新型利器。与发行股份购买资产相比，资产置换是在当前市场规则下最直接、最有效的途径，也最适合军工企业使用。重点关注洪都航空。
        本周市场回顾:  本周中信军工指数上涨1.13%，同期沪深300  指数上涨1.01%，军工板块跑赢大盘0.12  个百分点，在中信29  个一级行业中排名第5  位。
        本周主要报告：本周我们深度分析了中国长城，中国长城积极布局自主可控主板业务，公司有望成为飞腾的美超微。
        本周我们发表了8  篇事件点评。新一轮军工重组将加速推进，中国船舶和中船防务重组，就此事件我们持续跟进，发布了4  篇点评；受益等保2.0各项政策，卫士通多点开花全面拥抱等保2.0  后网络安全市场；卫士通一季度预计亏损7000-8500  万元，同比减亏，主要原因是长账龄应收账款回款较多；光威复材2018  年业绩保持快速增长，军品一条龙有突破，民品海外建厂扩产能。和而泰公司19  年有望业绩回到快车道，铖昌科技等待5G爆发。
        重点推荐：信息技术领域推荐卫士通、中国长城、中国卫星；重组板块推荐洪都航空、国睿科技、久之洋、湘电股份、航天机电等；新材料领域推荐光威复材、宝钛股份等。
        风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。