普华永道-中国TMT行业报告：2018年三季度/四季度-190401

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        概述
        2018年作为经济增速放缓的拐点之年，上半年虽有资本回潮，但在宏观经济下行、去杠杆、金融监管加强、多家上市公司接连破发和昔日风口快速陨落的多重压力下，下半年中国私募创投TMT行业进入“冷静期”。数十家P2P企业和共享经济巨头风险频现都警示投资人谨慎出手。资本倾向于获得市场认可的老牌项目的趋势愈加明显，2C移动电商和投资理财类互联网金融这两类业态再次备受资本青睐。
        受投资市场进入冷静期的影响，2018年下半年全行业投资总量和总额双双回落至低位，但发展前景可观的龙头项目仍受资本的大力追捧。TMT行业承续总行业投资下滞的基调，较上半年TMT行业投资总量和总额显著减少。资金头部效应逐年增长，前景可期的技术与创新型企业供应不足，资本在“寒冬期”不愿冒险，唯有抱团取暖。首轮融资同样受全行业投资缩水的影响，创首轮投资数量和金额历史最低。科技行业在“双创”和相关政策的持续驱动下首次超越互联及移动互联网斩获TMT行业全部首轮融资总额的47%。
        2018年下半年过亿投资数量有54起，与上半年基本持平，单笔过亿的平均投资金额约4亿美元，较上半年小幅下降，整体维持在较高位。互联网金融、B2C移动电商、互联网移动服务、综合文娱获得最多资本的青睐。
        承续2018年上半年的基调，下半年依然是初创期的投资数量最多，而扩张期的投资金额最多。不同于历年的是，下半年成熟期的投资金额剧增，环比增加155%，同比增加84%。资本以历经市场留强汰弱、发展稳定的成熟项目为投资核心以规避风险的战略非常明显。
        2018年下半年TMT四大子行业中，互联及移动互联网仍保持着其领导地位，科技和娱乐传媒势头不可小觑。“芯火”计划及其他国家科创政策推动了集成电路板块的创新发展，也引起了私募创投投资人的关注，有3家优质IC企业斩获过亿美元投资。云计算、人工智能、机器人、虚拟现实等也是本期科技行业的投资热点领域。精神娱乐消费升级依然是娱乐传媒行业迅猛发展的主要推动力。
        2018年下半年退出数量自上半年低位反弹，股权转让为主要退出方式，资本对于有发展前景的项目依旧看好和追捧。在国内IPO审核从严和一二市场价格倒挂的背景下，通过IPO退出的案例数量依然在较低水平，这也导致了海外市场IPO数量的大幅增加。同时，随着香港上市规则改革的深化，更多公司选择赴港上市，进一步扩大了海外上市的规模。
        2018年下半年国务院出台的“双创”升级意见，推出多项减税福利措施来支持创新创业和小微企业的发展；科创板的设立增强了资本市场对新兴企业的包容性。下半年私募创投情况虽处低位，但多方考察、理智出手的投资人在翘首等待具有科技创新双突破的前瞻性项目出现。政策的引导和扶持必将孕育出一批新风口。另一方面，愈加严格的金融风险监管也有助于私募创投去芜存菁进入2.0时代，更合格的投资者将更好地引领TMT行业的良性发展。
        本期报告我们向您展示了2018年下半年TMT行业及其四大子行业的私募创投投资情况与退出详情，帮助您了解TMT行业投资的概况。十分欢迎您对本报告内容联系我们并进行进一步讨论或沟通。