华创证券-家用电器行业周报：美好生活家用电器系列，站在风口上的破壁料理机-190331

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        破壁料理机增长迅速，优势何在？破壁料理机集合了榨汁机、豆浆机、冰激凌机、料理机、研磨机等产品功能，完全达到一机多用功能，解决了房价越来越贵厨房面积越来越小的痛点，符合当下消费趋势，市场规模扩张显著，被称为小家电市场的下一个风口。根据中怡康时代数据监测，2018年1-11月，破壁料理机市场零售量为831万台，同比增长高达77.82%；零售额突破90亿元，同比增长67.85%，成为小家电中增长最快的品类之一。目前破壁料理机市场还处在快速发展阶段，其普及率远低于豆浆机，我们认为其市场前景广阔，市场规模有望继续扩大。
        北上资金小幅流出家电企业。截至2019年3月29日，北上资金对美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、TCL集团及苏泊尔持股比例分别为16.59%、11.72%、9.92%、10.67%、0.73%及8.15%，较上周分别-0.15pct、-0.01pct、-0.30pct、-0.74pct、-0.02pct、-0.08pct。北上资金对海信电器、三花智控、小天鹅A、华帝股份持股比例分别为0.84%、8.33%、10.55%、2.05%，较上周分别+0.10pct、-0.05pct、+0.33pct、+0.00pct。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。）
        投资策略：随着企业减税落地、后续交房预期回暖，以及消费政策的试点推行，家电行业有望受益回暖；另外MSCI纳入因子逐步提升，北上资金料将持续流入，看好行业中长期配置价值，行业评级维持“推荐”。重点公司推荐：1）高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司：美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器和华帝股份；2）抗周期性强的小家电龙头公司：九阳股份和苏泊尔。
        风险提示：宏观经济下行；终端需求不及预期；地产调控影响。