光大证券-基础化工行业周报：万华大幅上调4月份聚合MDI挂牌价，尿素重回2100-190330

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：聚合MDI  (+11.1%)、苯胺  (+7.7%)、电石  (+5.4%)、苏氨酸  (+4.8%)、TDI  (+4.1%)、尿素  (+4.1%)、甲基环硅氧烷  (+3.4%)、二甲醚  (+3.3%)、纯MDI  (+3.2%)、PVC  (+3.1%)；本周跌幅靠前品种：纯苯  (-12%)、苯乙烯  (-10.5%)、硫磺  (-8.3%)、环己酮  (-6.6%)、丁二烯  (-5.6%)、色氨酸(-5.4%)、甲苯  (-5.1%)、乙烯（东南亚CFR）(-5.1%)、天胶  (-4.8%)、草铵膦  (-4.4%)。    
        ◆行业动态：万华和巴斯夫上调4月挂牌价，聚合MDI大涨：本周万华上调4月聚合挂牌价2600元/吨且限量供货，巴斯夫上调3000元/吨，消息提振下华东市场价格上涨至17800-18300元/吨。供给端二季度检修较多，外盘货源减少供应紧张下预计聚合MDI仍将维持涨势。需求继续推动尿素价格大涨：本周部分区域备肥缺口下尿素价格继续大涨，山东市场价格周环比上涨70元/吨至2110元/吨，国内各区域价格普遍重回2100元/吨一线。供应端本周国内日均产13.9万吨，开工率环比下降2.64%至60%；需求端复合肥生产及南方农需将在4月中旬展开，将对需求形成进一步拉升；国外方面虽然印度发布招标消息，国内外价格倒挂下预计参与度不高，但国际市场的标购将对国内市场将形成提振；电石价格上涨，成本支撑下PVC市场上涨:华东PVC自提价格在6330-6400元/吨，较上周上涨150元/吨左右。原料端电石市场由于前期限电以及近期检修等原因，产量维持低位，经过前期的积累供需矛盾最终爆发，本周价格大幅上涨；供给方面PVC企业生产稳定，检修集中在4、5月份陆续开展，后期关注厂家检修对供给端的进一步影响。    
        ◆投资观点：本周WTI价格重回60美元/桶以上，尽管成本中枢上移，但近期除沥青和燃油期货外，甲醇、PVC、LLDPE、PP和乙二醇等近月期货普遍下跌。相比原油的成本支撑，目前化工品市场的主要矛盾仍来自于偏弱的基本面，汽车产销疲弱下需求释放仍待修复，而库存方面中游石化产品的厂家和港口库存仍处近年较高水平，其中甲醇、PVC和乙二醇库存分别为去年同期的1.84/1.15/1.47倍，后期仍需关注库存的去化。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：卫星石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多。  
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。