华龙证券-2019年3月制造业及非制造业PMI数据点评：当前经济仍处于企稳回升关键期-190401

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        事件回顾：
        国家统计局公布的数据显示，2019  年3  月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3  个百分点，重回临界点以上。
        2019  年3  月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5  个百分点，表明非制造业总体保持平稳较快增长。
        数据点评：
        一、制造业采购经理指数升至景气区间
        3  月份，制造业PMI  在连续3  个月低于临界点后重返扩张区间，升至50.5%，比上月上升1.3  个百分点。本月主要特点：一是生产活动加快，内需继续改善。春节过后，制造业逐步恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6  个月高点。表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地，供需两端有所回暖。二是新动能较快增长，消费品行业运行稳定。三是价格指数上升，企业采购意愿增强。另外，随着供需两端回暖，企业加大采购力度，本月采购量指数升至扩张区间。四是世界经济增长有所放缓，进出口动力仍显不足。
        二、非制造业商务活动指数稳中有升
        3  月份，非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5  个百分点。从季度运行情况看，该指数一季度均值为54.6%，高于上年四季度0.9个百分点，非制造业总体平稳较快增长。
        服务业运行稳定。随着制造业生产活动加快，生产性服务业商务活动指数在连续三个月回落后再现回升。住宿和房地产等行业商务活动指数低于临界点，行业景气度偏弱。
        建筑业重回高位景气区间。建筑业商务活动指数为61.7%，比上月上升2.5  个百分点。本月企业用工量有所增加，从业人员指数为54.1%，比上月上升0.9  个百分点，表明随着气候转暖和节后集中开工，建筑业生产扩张加快。
        三、综合PMI  产出指数明显回升
        3  月份，综合PMI  产出指数为54.0%，比上月上升1.6  个百分点，表明本月我国企业生产经营活动总体扩张加快。构成综合PMI  产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.7%和54.8%，环比均有所回升，其中制造业生产指数的回升对综合PMI  产出指数拉升作用显著。