民生证券-教育行业周报：新东方在线正式登陆港股，在线教育再成热点-190401

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        本周随笔·业绩披露期，多数教育公司业绩表现良好
        2019年3月以内，发布2018年年报的A股教育公司2家（佳发教育和新开普），港股教育公司8家（民生教育，成实外教育，中国新华教育，21世纪教育，天立教育，银杏教育，卓越教育集团，希望教育）。从三月份公布的2018年年报数据看，教育公司多数处于营收和利润稳步增长的状态，业务表现多数达市场预期。在此，我们继续坚持我们之前的看法，1）重点关注年报或一季报增长稳健，业绩确定性强的标的。2）政策导向。选取政策相对利好，且市场有待进一步发酵的职业教育（A股培训，港股高教）、教育信息化、早教板块。因此，我们建议关注的标的：佳发教育，立思辰，新开普（教育信息化）；中公教育（职业教育）；民生教育，中控控股（港股民办高教板块）。
        行业观点
        关注新东方在线正式在港股上市，新东方为第一大股东，持有66.72%；腾讯为第二大股东，持有12.06%；Auspicious为第三大股东，持有7.11%。2018年实现营业收入6.51亿元，实现归属于新东方的净利润为8200万元。在线教育市场前景广阔，但教学场景问题仍有待解决，未来直播课程，AI技术融合将成为新亮点。A股方面，重点关注两大投资逻辑：1）业绩为王。近期正值业绩披露期，重点关注年报或一季报增长稳健，业绩确定性强的标的。2）政策导向。前期教育利好政策频发，相较于去年不利政策集中发布，今年政策更偏积极，向上拐点明显。政策利好下市场有待进一步发酵。推荐政策友好度最高的三大细分领域：职业教育（A股培训，港股高教）、教育信息化、早教。推荐：立思辰、中公教育、三垒股份、佳发教育、新开普、拓维信息。关注百洋股份。港股方面，我们判断，未来教育政策仍偏积极，持续看好高教板块。关注民生教育、中教控股、新高教集团。
        板块表现：
        本周，中证教育指数下跌3.49%，沪深300上涨1.98%，创业板指上涨0.46%。年初至今，中证教育指数上涨25.81%，沪深300上涨36.84%，创业板指上涨35.43%。
        行业新闻：
        1、四川将严控机构总量：要想新批一家，必须先吊销两家；2、广东：学习类APP进校内容审查进入白名单可被推荐使用；3、海南省：未通过备案审核的在线培训机构不得招生；4、深圳幼儿园招生新规：鼓励“积分入园”，非深户需居住证。
        风险提示
        行业政策变动风险  ;  外延布局不及预期风险。