光大证券-有色金属行业周报：锂钴龙头将强者恒强，短期继续看好锌冶炼-190401

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        ◆本周核心观点
        上周美元指数  97.24（0.66%），基本金属涨跌互现，LME  价格表现强于国内上期所。两市铜、锌价格表现抢眼，其中上期所锌价周涨  4.12%领涨。两市铅价较为弱势，其中上期所铅价周跌  1.27%领跌。小金属方面，钴价企稳收涨  1.06%至  28.5  万元/吨，镝铁继续大涨  2.80%至  147万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价收跌  1.65%至  1297  美元/盎司。
        宏观方面，3  月  29  日英国议会下院再次否决政府脱欧方案，脱欧迟迟悬而未决成为市场关注的风险暴露点。短期看虽然美联储明确表态今年不加息，但由于欧元区经济整体疲软，我们预计短期美元仍将强势，对商品价格形成压制。
        行业方面，3  月  26  号四部委联合印发通知明确  2019  年及过渡期新能源汽车补贴方案，从补贴方案看，新能源汽车发展将从财政补贴主导转向市场竞争，随着行业竞争的优胜劣汰，我们预计上游钴、锂资源将呈现龙头企业强者恒强的格局。据百川资讯数据，截止  3  月  29  日，三地锌锭社会库存  22.27  万吨，且罗平锌电、白银有色等企业相续停产检修，低库存叠加炼厂检修再次成为锌价走强支撑依据，我们维持锌价高位震荡判断，看好冶炼环节利润改善投资机会。
        行业配置上，我们维持年度策略看好有色行业观点，推荐铜、锌冶炼与钛。
        短期建议关注稀土。
        ◆推荐组合
        核心组合：宝钛股份、云海金属、南山铝业、锌业股份。
        ◆上周行情回顾
        上周沪深  300  指数收报  3872.34    ，周涨幅  1.01%。有色金属指数收报3026.60    ，周涨幅-3.39%。
        ◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。