国联证券-公用事业行业研究简报：部分公司年报发布，整体盈利仍待改善-190331

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        投资要点：    
        一周行情汇总      
        本周（03/25-03/29）沪指收报3090.8点，周跌幅为0.43%，公用事业（申万Ⅰ）跌幅为3.07%。个股方面，理工环科、中再资环等涨幅居前，科融环境、天壕环境等跌幅居前。    
        行业新闻点评      
        垃圾焚烧占比逐步加大，未来将成为无害化处理主要方式。《十三五全国城镇生活垃圾无害化处理建设规划》要求到2020年城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力的比例达到50%。目标时间的临近以及各地工作的推进，将加速垃圾焚烧市场的释放。全国人大常委会正式启动水污染防治法执法检查。资金层面，中央预算资金中水污染防治占比已提升至50%；政策层面，七大攻坚战中四个与水相关；未来随着法制工作对水污染防治的刚性约束，将加速相关市场的释放。2月份中标水务PPP项目总投资超过201亿元。未来随着环境治理重心从大气向水的转变，各地水务项目，特别是规范的市政污水项目的需求将加速释放。    
        公司新闻点评      
        上海洗霸（600320.SH）发布18年年报。18年全年实现营收4.14亿元，同比增长37.45%，归母净利润0.80亿元，同比增长39.25%，业绩增长符合预期。双良节能（600481.SH）发布2018年年报。全年实现营收25.05亿元，同比增长45.78%，归母净利润2.52亿元，同比增长162.45%，业绩增长符合预期。    
        周策略建议      
        本周部分上市公司发布年报，部分公司业绩不达预期或大幅下滑，整体盈利仍待改善。业绩不达预期以及下滑的主要原因是受制于前期规范PPP项目以及清库的影响，环保类PPP项目整体推进有所放缓；此外叠加前期企业融资压力的加大，财务费用增加，虽然目前支持企业融资政策频出，整体融资边际有所改善，但是对于环保工程公司融资压力短期还在。整体来看，未来优质运营资产以及监测设备销售企业仍具长期配置价值，两会对环保政治地位的再提升以及高压态势的确认，协同后期环保工作严禁  "一刀切"，坚持分类施策、差别化管理的要求，相关下游市场需求将持续放大，并在近期显示出订单加速释放的态势。我们持续推荐相关优质标的如国祯环保（300388.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、先河环保（300137.SZ）以及龙马环卫（603686.SH）等，建议关注理工环科（002322.SZ）。    
        风险提示内容      
        政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑