东兴证券-基础化工行业2019年3月份第5期周报：化工行业安全监管或再升级-190401

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：
        涨幅居前：聚合MDI（华东，11.11%），苯胺（华东，7.69%），电石（华东，5.44%），生胶（新安
        化工，4.65%），TDI（华北，4.14%）。
        跌幅居前：纯苯（华东，-11.98%），丙酮（华东，-10.45%），PX（上海石化，-10.00%），丁二烯（茂名石化，-5.56%），甲苯（华东，-5.14%）。
        近期东兴化工主要观点：
        间苯二胺及染料涨价。受3  月21  日天嘉宜事故影响，多种染料及中间体价格大幅上涨。国内主流间苯二胺厂商包括浙江龙盛6.5  万吨（外售近3  万吨）、天嘉宜约1  万吨、四川红光约1  万吨。本次事故导致间苯二胺供应短缺，间苯二胺及下游染料价格上涨。苏北染料产能复产预计推迟，目前分散染料行业仍有近10%的产能受限。随着2019年第二轮中央生态环境保护督查及“回头看”开启，我们预计染料行业供给继续紧张。
        万华上调4  月MDI  价格。二季度行业检修计划密集，市场供应偏紧状态持续；3、4  月为下游冰箱冷柜等集中备货时间，节后旺季启动，MDI价格有望继续上涨。中长期看供需边际好转，2019  年全球新增产能除万华50  万吨择机投放外，仅科思创计划在德国新增20  万吨，预计MDI  价格将持续修复。
        3.21事故引发全国范围内的安监核查，目前江苏、山东、河南、四川等多地均已开展。与17  年环保督察不同，本轮核查重点关注生产过程中可能存在的安全隐患，而部分隐患并未在环保督察后解决。本轮安监核查不同于之前常规的安全检查，部分执行省份更深入到化学反应机理，涉及生产工艺控制，危废存放及处理，连锁反应等多个环节，我们认为本次核查对供给影响可能超市场预期。
        上周市场回顾：
        上周申万化工指数涨0.10%，同期上证指数跌0.43%。细分板块涨幅居前的为：纺织化学用品（23.82%），聚氨酯（7.46%），涤纶（2.46%），其他纤维（1.96%），氮肥（1.87%）。
        东兴化工组合上周涨4.47%，相比行业指数高1.14  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        浙江龙盛（25%）、中旗股份（25%）、兴发集团（25%）、中国石化（25%）。
        风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。