华泰证券-3月外资动态跟踪：陆股通对哪些行业定价权提升？-190401

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        3月，陆股通对休闲服务、建材、非银等行业的定价权边际提升
        相比2月，3月外资流入放缓、活跃度略有降低；受价格因素影响，陆股通持股市值无论是同比还是环比均出现明显增长。持仓结构看，3月陆股通加仓TMT（电子、计算机、通信等）、必需消费（医药、农林牧渔等）和中游制造（机械、电气设备等）等板块；减仓可选消费（如汽车）、金融服务（如银行）等板块。持仓市值占比变动看，3月休闲服务、建材、非银金融、地产、轻工等行业陆股通持股市值占对应板块流通市值比重提升居前，我们认为这反映以陆股通代表的外资对这些行业定价权边际提升。展望二季度，建议关注5月MSCI正式扩容、6月FTSE指数纳入A股。
        概况：3月陆股通流入放缓、活跃度下降，加仓中小板和创业板  
        3月，陆股通净买入43.56亿元，相比2月（603.92亿元）明显下降，成交额金额占A股成交总额的比重环比减少0.6pct至6.21%。3月，陆股通持有A股市值1.03万亿元，同比增长81%，环比增长19%，占全部A股流通市值的比重为2.88%，相比2月上升0.14pct。从持仓结构看，3月陆股通加仓中小板和创业板，仓位相比2月分别增加0.7、0.5pct，减仓主板。从持仓市值占比变动看，相比2月，3月陆股通持有主板、中小板和创业板的股票市值占对应板块流通市值比重分别提升0.08/0.03/0.02pct。  
        大类板块：加仓TMT，减仓可选消费和金融服务
        从大类板块持仓结构看，相比2月，3月TMT、必需消费、上游资源等板块陆股通持仓均有不同程度提升，分别增加1.14/0.32/0.19/0.14pct；减仓可选消费、金融服务、公共产业和中游材料。从大类板块持仓市值占比变动看，3月陆股通持有必需消费、金融服务、公共产业等的股票市值占对应板块流通市值比重为4.11%、1.80%和2.33%，相比2月分别提升0.12/0.09/0.03pct，持仓市值占流通市值比重环比下降的有中游制造、中游材料、TMT和可选消费。
        行业结构：加仓医药、电子和计算机，减仓银行、公用事业和食品饮料  
        分行业持仓结构看，相比2月，3月医药生物、电子、计算机、有色和通信等行业陆股通持仓提升居前，分别增加0.66/0.55/0.33/0.21/0.14pct；银行、公用事业、食品饮料、家电和汽车等行业减仓居前，分别减少0.60/0.43/  0.41/0.36/0.26pct。分行业持仓市值占比及其变动看，3月家电、食品饮料、休闲服务、建材和医药等板块陆股通持仓市值占对应板块流通市值比重居前；相比2月，3月陆股通持有休闲服务、建材、非银金融、地产、轻工等行业的股票市值占对应板块流通市值比重分别提升0.23/0.23/0.15/0.13/0.12pct，持仓市值占比环比下降的有钢铁、汽车、传媒、有色和家电。  
        十大个股：四方科技、苏利股份、杰瑞股份等陆股通持股比例提升居前
        截至3月，陆股通持股市值位居前十的个股包括：贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、五粮液、格力电器、海康威视、招商银行、伊利股份、上海机场。相比2月，陆股通持股比例（占流通A股）提升位居前十的个股（增加幅度均在3pct以上）包括：四方科技、苏利股份、杰瑞股份、恒瑞医药、药明康德、铁龙物流、大商股份、一心堂、景旺电子、欧派家居；持股比例下降位居前十的个股包括：聚光科技、顺鑫农业、星网锐捷、海越能源、先导智能、荣泰健康、顾家家居、拓普集团、华新水泥、欧普照明。
        风险提示：外围市场大幅波动，全球投资者悲观情绪蔓延；宏观经济大幅下行风险；业绩暴雷、产业资本大幅减持等。