民生证券-民生海外宏观周报：美债结束倒挂，美国经济基本面尚好-190401

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        报告摘要：
        大类资产走势  
        美欧股市普涨，亚太股市相对较弱。一季度A股领涨全球主要股指，美股涨幅创多年来最佳单季表现。
        主要经济体国债收益率下跌。日本、中国、德国、美国、法国和意大利的10Y国债收益率分别下跌2.4bp、4.47bp、12bp、14bp、17bp和22.7bp。美国10年期国债与3月期国债收益率结束倒挂，期限利差由-0.22%回升至0.01%。  
        美元指数当周上涨0.66%，连续两周上涨。英镑、欧元、日元、人民币分别下跌1.34%、0.74%、0.84%和0.21%。今年一季度，日元、欧元贬值，美元、英镑、人民币升值。  
        原油价格继续上涨，黄金价格下跌。今年一季度，WTI原油价格大涨32.44%，布伦特原油大涨27.12%，创十年来最大季度涨幅。黄金价格累计上涨1.34%。  
        主要宏观数据
        虽然美国经济增速放缓，但自2018Q2开始持续位于潜在GDP水平之上，美国经济增速下行主要源自生产率增速放缓，经济基本面尚好。  
        日本2019年2月失业率为2.30%，较1月回落0.2个百分点。2月份工业产出指数102.5,环比上涨1.38%，结束了连续3个月的下降。经济初步企稳。  
        虽然德国失业率下降，但欧元区消费者信心指数与预期相符，经济继续放缓。  
        全球货币政策    
        美联储多位发言人表示美国经济状况良好，美联储2019年或将保持观望。
        日本央行为退出宽松政策影响做准备。  
        3月29日德国央行以-0.05%的收益率发行了24.33亿欧元的债券，为2016年以来首次发行负收益率国债。  
        主要事件    
        中美贸易谈判取得新进展；脱欧协议第三次被否，英国硬脱欧风险加大；土耳其股债汇三杀。      
        风险提示
        全球经济增速下行超预期，英国硬脱欧等。