上海证券-电气设备和新能源行业周报：新能车补贴政策尘埃落定，光伏产业链价格下调-190401

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        行情回顾
        上周（0325-0329）上证综指下跌  0.43%，深证成指上涨  0.28%，中小板指上涨  0.20%，创业板指下跌  0.02%，沪深  300  指数上涨  1.01%，锂电池指数下跌  4.39%，新能源汽车指数下跌  4.22%，光伏指数下跌  2.46%，风力发电指数下跌  2.00%。
        价格追踪
        锂电材料方面，上周碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价在  77,000元/吨。氢氧化锂价格维持在  100,000  元/吨的价位。钴产品价格持续下行，其中电解钴均价于  26.4  万元/吨，较之前下跌  0.4  万元/吨。三元材料（523）价格略有下跌，均价位于  14.8  万元/吨，原材料价格走低依旧是拖累价格下行的主要因素。六氟磷酸锂价格上周平稳，但是部分厂家  4  月份有调涨预期，现产品价格上周主流报  10-11  万元/吨，高报  13  万元/吨。
        光伏材料方面，由于税率调降以及需求下滑的因素影响，光伏产业链价格跌幅较大。多晶硅供过于求态势无解，价格一路走低。多晶硅片受硅料价格及需求不振的影响步入下行通道。单晶  PERC  电池片部分，虽近期订单能见度仍高、但市场需求总量出现放缓，价格下跌至每瓦1.2-1.22  元人民币。
        行业动态
        2019  年新能源汽车补贴政策出台；
        亿纬锂能  6GWh  软包动力电池二期动工；
        财政部下发第二批光伏扶贫目录：总规模  3.2GW，含户用、村级及集中式光伏电站。
        投资建议
        新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。我们预计  2019  年新能源汽车产量约  175  万辆，同比增加  37.8%；动力锂电装机约  76GWh，同比增  33.3%。此次补贴新政出台，补贴退坡幅度较大，但坚定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显，行业集中度有望进一步提升，建议关注电池龙头企业宁德时代。补贴大幅退坡下，磷酸铁锂电池性价比优势显现，建议关注与宇通、金龙等客车企业常年合作、磷酸铁锂出货高增的亿纬锂能。新政追求高端却兼顾安全，能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋，建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下，产业链价格承压，出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率，建议关注进入  LG  高端供应链的隔膜龙头星源材质。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块，如科士达。
        光伏方面，建议关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份，以及后续政策进展和海外市场需求情况。我们维持行业“增持”评级。
        风险提示
        新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策调整。