东兴证券-医药生物行业周报（20190325~20190331）：进入年报季报多发期，把握业绩高增长与估值高弹性个股机会-190401

《东兴证券-医药生物行业周报（20190325~20190331）：进入年报季报多发期，把握业绩高增长与估值高弹性个股机会-190401（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-医药生物行业周报（20190325~20190331）：进入年报季报多发期，把握业绩高增长与估值高弹性个股机会-190401（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资摘要：  
        1.行情回顾：  
        本周申万医药指上涨0.70%，沪深300指数上涨1.01%，创业板指数下跌0.02%，跑输沪深300指数0.30个百分点，跑赢创业板指0.72个百分点。本周医药成交总额为2933亿元，沪深总成交额为37524亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为7.82%，本周医药行业热度较上周有所上升。子行业方面，本周表现最好的为化学制剂，上涨2.94%；表现最差的为医药商业，下跌3.40%。公司层面，行业上涨公司104家，下跌公司188家；本周涨跌幅排名前5的为启迪古汉、华仁药业、尔康制药、天目药业、康泰生物、莱美药业。后5的为东富龙、北大医药、百花村、寿仙谷、佐力药业。目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为32.52倍，较上周相比上涨0.26个单位，本周医药行业估值上升。  
        2.近期观点：  
        我们认为，我们认为，医药行业估值仍处在32.5x低位，具备修复空间。我们持续看好板块具备结构性机会，本周科创板受理企业陆续公示，我们持续看好包括创新药、创新器械、创新药服务商在内的创新题材个股，同时即将迎来财报多发季，部分业绩高增长估值高弹性个股机会来临。  放眼中长期，医药板块进入了政策主导下的新一轮变革期，政策对行业影响来的更快、更剧烈；行业巨变下建议避免接政策飞刀，寻找政策避风港，回避政策不支持、不符合产业发展方向、不确定性太大的领域，重点关注不易受政策扰动的行业龙头及细分领域龙头。围绕着供给侧改革、医保支付端变革和健康消费升级三大主线，重点推荐创新药服务商、消费概念药品、特种疫苗和医疗器械板块，建议关注工业大麻个股、具有高性价比个股和超跌个股。  
        1）创新药服务商：药品板块中，受带量采购等政策影响，仿制药进入了调整期，而创新药仍然是药品未来发展的主要方向和希望。受益于创新药在政策友好、企业加大投入的情况下快速发展，创新药服务商作为创新药企业"卖水人"，进入黄金成长期。与创新药企业相比，创新药服务商风险更低，成长性不弱，具备相当的技术壁垒，比较优势明显，重点推荐昭衍新药、泰格医药、药明康德和凯莱英。  
        2）消费概念药品：消费概念药品受益于医药领域的消费升级，且不受医保资金限制，成为当下优秀的政策避风港，其中具备强大护城河、竞争格局好、处于快速成长期或恢复性成长期的标的投资价值明显，重点推荐云南白药、片仔癀、广誉远、我武生物和长春高新。  
        3）特色疫苗：疫苗企业中产品管线好、且具有特色产品的公司，受益于供给侧改革带来的产品爆发和女性及儿童特殊人群的消费升级，业绩高速增长，未来成长空间巨大，受政策影响相对较小，重点推荐智飞生物和华兰生物。
        4）医疗器械：国产器械龙头及细分领域龙头在政策支持、行业保持快速成长、国产替代深化、行业集中度提高的背景下，发展前景看好，且与发达国家相比，按药品与器械市场规模比例计算，我国器械仍有2-3倍的提升空间，器械龙头有望保持5年以上快速增长。重点推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、万东医疗。
        5）高性价比：部分OTC药品企业，在经历股价大幅调整后，估值已处于明显低位，在业绩保持较快增长情况下，具备投资性价比，建议重点关注济川药业、仁和药业、羚锐制药。
        3.行业动态与新闻：
        1）Insight：官方释放信号，注射剂一致性评价有望落地。
        2）上交所网站持续更新科创板上市审核项目动态，已受理企业已达到25家。
        4.风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险。