铜冠金源期货-铜周报-210906

《铜冠金源期货-铜周报-210906（6页）.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《铜冠金源期货-铜周报-210906（6页）.docx（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　宏观风险下降，铜价维持区间震荡
　　上周国内外铜价走势震荡为主，此前反弹势头有所放缓，在前期压力位置开始感受到阻力。此前市场的主导因素来自于宏观方面，市场对于Taper的预期让铜价在短短半个月之内出现了一波大起大落的走势，而周五晚间美国非农数据大幅不及预期，这也给了9月份美联储启动Taper的预期泼了一盆冷水，我们预计Taper的启动可能会推迟至年底，因此市场的宏观风险也将出现下降。未来铜价走势的焦点将再度回归至供需方面，目前供需情况整体依然偏强，市场下方的支撑力度较强。供应方面，我们看到8月中国电解铜产量为81.94万吨，环比降低1.3%，同比增加1.1%，市场受限于环保限电，产能一直难以达到预期开工率；9月份冶炼厂逐步结束检修，但市场冷料供应偏紧成为了不确定因素，预计9月国内电解铜产量为83.23万吨，虽然环比回升，但依然难以达到较高水平。需求方面，在过去一段时间，保税区进口铜库存持续流入国内，但是从国内库存变化来看，依然处于降库之中，可见市场需求非常活跃，主要原因并不是下游需求的旺盛表现，而是在于精废价差处于低位。由于精废价差处于较低水平，废铜的替代作用大幅走弱，精铜的需求则因此受益。目前来看，废铜的供需短期之内难以出现缓解，因此精废价差还将继续维持低迷，精铜的需求也将得到支撑。所以，对于铜价来说，后市走势将继续维持震荡回升态势，但是区间并不会太高，市场依然处于宽幅区间震荡之中。
　　操作建议：建议观望
　　风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期