铜冠金源期货-镍周报-210906

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上周国内外镍价走势震荡走高，特别是国内镍价已经突破了前期高点，创出了新的年内高位。

镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价90.5美元/湿吨，均价上涨1.5美元/湿吨，镍矿供应缺口仍存，铁厂需求旺盛，矿价易涨难跌。

镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1417.5元/镍点（出厂含税），均价上涨12.5元/镍点；印尼镍生铁均价1407.5元/镍点（到港含税），均价上涨7.5元/镍点；当下镍铁市场供应偏紧，为铁价维持高位提供支撑。

此前镍价连续冲击年内高点均未果，但本次创出新的高点，为未来上涨打开了新的空间。

在过去几个月时间，我们持续提及镍价的供需支撑较强，唯一值得担忧的是10月份印尼高冰镍投产可能导致硫酸镍供需紧张缓解。

但目前来看，这一担忧已经逐渐消除，由于青山高冰镍项目投产的推迟，以及目前镍铁生产利润依然可观，因此硫酸镍的供需紧张预计短期内还将继续维持。

上游方面，我们看到随着时间推移，菲律宾的雨季到来时间临近，而国内镍矿库存依然处于低位，因此市场对于镍矿的需求是十分旺盛的，不但要满足目前生产需求，还要进一步备库，镍矿价格持续走高，成本支撑作用明显。

镍铁同样要面临需求好转的情况，随着不锈钢价格的再度回升，生产利润走高，对于镍铁的需求也将继续攀升，目前不锈钢排产继续维持高位，对于镍铁价格同样有较大支撑作用。

因此，在国内库存处于历史低位情况下，成本支撑较强，同时，镍价的供需还是处于偏紧格局之中，镍价仍有继续冲高的潜力。

操作建议：建议尝试做多风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期。