银河国际-水泥行业周报：水泥需求继续恢复；水泥和熟料进口大增的影响可控-190401

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        ■  全国水泥均价上周上涨0.7％至人民币411  元/吨。    
        ■  煤价与前一周相比持平。    
        ■  水泥和熟料进口量在2019  年1-2  月同比飙升54％，但对市场的影响仍然轻微。    
        ■  上周我们覆盖的水泥股平均上涨1.27％。            
        上周行情概述    全国水泥均价上周按周上涨0.7％至人民币411  元/吨。江苏、浙江、上海、福建、甘肃、陕西、四川的部分地区的水泥价格上涨人民币20-30  元/吨。价格跌幅介乎人民币10-50  元/吨的地区包括辽宁和海南的某些地区。除东北部、内蒙古和新疆外，所有地区的水泥需求均在3  月下旬回升。由于旺季将至，水泥价格将在4  月继续稳步上升。平均库存水平（全国性）从前周的58.50％下降到57.56％。    
        上周煤价稳定    
        上周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数持稳于人民币588  元/吨，较去年同期高1.23％。    
        水泥和熟料进口急增，惟情况仍然可控    
        在2019  年1-2  月，中国的水泥和熟料进口量达到230  万吨，同比增长54％，当中越南的占比超过60％。根据数字水泥网，进口的主要目的地是山东、福建、上海和江苏。2019  年1-2  月，中国的水泥产量约为2.12  亿吨，因此我们认为进口增加对市场的潜在影响仍然不大。    
        我们覆盖的水泥股上周平均上涨0.54％    
        上周表现最佳的是海螺水泥[0914.HK;买入]，股价全周上涨5.15％；中国建材[3323.HK;买入]的表现相对最弱，全周下跌2.52％。