国投安信期货-有色金属晨报-190402

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        【策略观点】
        周一铜价受阻回落。宏观面上，中美PMI数据都出现回升，但欧元区仍处衰退，市场对本周的中美贸易磋商寄予厚望，据悉，周一刘鹤副总理已经赴美。铜市上面，LME库存没变化，现货转为贴水6美元。国内增值税问题告一段落，现货贴水30-升水80元，价格走高抑制消费，市场交投不旺。废铜票点降幅跟不上精铜，由7.5%降至6.5%，精废比减少300元至961元，给精铜以支持。日本多家冶炼厂预计上半年铜产量同比下降。从技术上看，6550美元仍是关键阻力位，短期铜价位于6550-6350美元区间震荡，，交易上空单可继续持有，等待支持线附近获利平仓。
        隔夜伦镍自高位回落，现货方面，LME镍库存，贴水。国内现货市场上面，昨日为降税后第一个交易日，俄镍与金川升水均有修复，金川目前升水在1000元，俄镍升水200元附近。镍价昨日拉涨后，现货市场交投整体清淡，下有多驻足观望。镍铁方面，消息显示，鑫海方面已投产第五台矿热炉，其余三台投放速度有望加快。2月国内镍铁进口量同比继续大增，目前国内镍铁进口量产量预期都以增加为主。但钢厂整体采购热情已逐渐降温，近期废不锈钢经济性有所回升，这也将影响原生镍需求。总的来看，镍市基本面利空因素正在释放，上方反弹空间或有限，操作上仍建议逢高沽空为主，前期高位空单可暂持。
        周二伦锌库存继续流出1050吨，锌库存有跌破5万吨的风险，LME三月期锌价盘中一度冲高2958美元，但同时升水下滑到62美元，现货端对锌价的接受能力有限。同时，尽管中国制造业PMI回暖，但德国、韩国等主流国家经济承压，尾盘内外锌价走低。沪锌指数整体减仓近2万手，主力1905合约回吐了周一阳线。今日重点关注国内现货锌价，增值税调降落地后，SMM0#锌对交割月锌价有微幅升水。虽然出现减仓迹象，然多、空双方对二季度锌价的看法分歧很大，冶炼产出在哪个月份超过去年单月，消费节奏主导的锌锭去库幅度，都是双方争论的基本面焦点。操作上，远月空单已建议减仓或参与正套，余下空头继续持有，行情仍有争论，看重资金管理。
        铅价夜盘跌幅较大，回吐了周一部分涨幅，持仓依然集中在5月合约，1905暂时收在16825元/吨。虽然电动车规范月中即将实施，但二季度预计铅酸蓄电池在回收、运营端的规范管理对再生铅产出影响大。减税落地后，1#铅现货报价没有大的变化，昨日在17025元/吨，对1904合约有165元/吨升水。操作上，少量多单尝试买入。
        周一夜盘铝价冲高回落，宏观面PMI利好被迅速消化，"增值税行情"即将结束，去库已经开始放缓，从近期的现货升水看市场提前透支了未来的原料需求，预计后期去会保持较慢的速度；另外氧化铝开始集中投产放量，成本还有下行空间，建议继续持空。