天风证券-旅游综合行业：当前时点为何继续看好餐饮旅游板块？-190402

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        多项政策利好释放助推行业发展：  
        第一，国务院办公厅调整2019年劳动节假期安排，5月1日至4日放假调休，假期时长延长至4天。第二，近日国家发改委发布《关于持续深入推进降低重点国有景区门票价格工作的通知》。第三，国家移民管理局通报，自4月1日起中华人民共和国普通护照、往来港澳通行证、往来台湾通行证等出入境证件实行"全国通办"。第四，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》。  
        社会服务板块有望迎来板块轮动下的补涨行情。2019年初至今，餐饮旅游（中信）涨幅22.22%，相对其他各行业涨幅居后，随着市场风险偏好提升，整体市场估值修复，未来滞涨行业有望形成新一轮补涨行情。  
        目前行业估值尚处历史低位。在2018年下半年国有景区门票下调、泰国沉船等境外旅游意外事件频发、整体经济环境增速放缓扰动下，出境游、景区、酒店等细分行业估值普遍调整，目前整体行业估值尚处历史较低水平，低估值优势凸显。  
        随着国内消费市场企稳，市场风险偏好提升下板块轮动，在低基数低估值背景下，整体社会服务板块有望迎补涨行情，我们建议关注具有一定核心竞争壁垒行业细分龙头，建议关注【首旅酒店】、【锦江股份】、【华住酒店】、【中青旅】、【科锐国际】、【中国国旅】、【众信旅游】、【腾邦国际】、【海底捞】。
        风险提示：宏观经济下行风险、政策推进不及预期