国信证券-光大银行-601818-2018年报点评：ROA小幅回升-190402

《国信证券-光大银行-601818-2018年报点评：ROA小幅回升-190402（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-光大银行-601818-2018年报点评：ROA小幅回升-190402（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        光大银行披露  2018  年报
        光大银行  2018  年实现归母净利润  337  亿元，同比增长  5.6%。
        ROA  小幅上升
        2018  年  ROE10.8%，同比下降  0.8  个百分点，主要受去年四季度定增影响，平均权益乘数下降。2018  年  ROA0.79%，比去年同期增加  0.01  个百分点。从杜邦分析来看，今年的两个特征一是净息差同比改善，二是手续费净收入大幅增加，三是资产减值损失计提增加。
        净息差大幅改善
        2018  年日均余额净息差  1.74%，比去年同期上升了  22bps。考虑到免税投资收益增加导致今年上半年实际所得税率同比下降接近  5  个百分点，因此税收还原后净息差改善要比账面显示的幅度更大。
        资产质量压力有所增加
        年末不良率环比三季末上升  1bp  至  1.59%，关注率较年中上升  6bps  至  2.41%，逾期率较年中上升  6bps  至  2.41%，不良/逾期  90  天以上贷款比年中上升了  8个百分点至  119%。今年上半年不良生成率同比上升主要是上半年逾期  90  天进不良所致，但下半年不良生成率同比依然上升了  62bps  至  1.40%，说明公司资产质量压力有所增加。
        信用卡业务推动手续费收入快速增长
        2018  年手续费净收入同比增长  19.9%，主要受益于信用卡业务的快速增长。
        2018  年信用卡贷款余额同比增长  33%，占到全年净新增贷款的  26%。
        投资建议
        光大银行整体表现符合预期，维持  “增持”评级。
        风险提示
        宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。