信达证券-计算机行业2019年第13期周报：科创板快速推进，板块估值有望提振-190401

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        上周行情回顾：上周申万计算机指数收于4684.55  点，下跌0.98%，沪深300  指数上涨1.01%，创业板指数下跌0.02%，中小板指数上涨0.20%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第十五（15/28）。分版块来看，各主题板块指数以下跌为主，区块链指数、网络安全指数、第三方支付指数表现位居前列，智能交通指数、虚拟现实指数、智能电网指数表现相对较差。上周计算机板块有60  家公司上涨，2  家公司持平，138  家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有同为股份(+28%)、数字认证(+25.22%)、新晨科技(+23.31%)、格尔软件(+22.38%)、御银股份(+20.52%)。
        本周行业观点：  近期，科创板受理企业名单陆续公布。截至3  月29  日，共有四批28  家企业科创板上市申请获得受理，涉及芯片、人工智能、大数据、智能制造、生物医药等前沿技术领域，这与科创板所定位的高新技术产业以及战略新兴产业相符。在所有企业中，与行业相关度较高的是人工智能企业虹软科技。虹软科技是一家终致力于视觉人工智能技术的研发和应用的企业，主营业务是为智能手机、智能汽车、物联网（IoT）等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。虹软科技2017  及2018  年两年营收增速在30%以上，2018  年归母净利率增速更是在100%以上，同时过去三年研发投入占营业收入比重均在30%以上。我们认为，科创板的快速推进再一次印证了政策层面对包括新一代信息技术在内的战略新兴产业的重视，或将带动相关领域上市公司估值水平的重估。科创板的上市标准中也体现了对于研发投入的高度重视，而计算机行业属于研发支出占营收比重最高的几个行业之一，对研发投入的认可度提升或将驱动对高研发投入企业的估值提升。建议关注人工智能、大数据等与科创板定位契合度较高的新兴技术领域。针对人工智能这一细分领域，虹软科技以及其他AI  独角兽的出现及快速成长标志着产业已经从前几年的概念阶段逐渐进入到实质落地阶段。2019  年中国人工智能核心产业规模有望达到960  亿元，同比增长40%。作为对去年教育部发布的《高等学校人工智能创新行动计划》的推进，人工智能也于近期正式成为国内35  所高校的本科专业。我们认为，人工智能已经是新一代信息技术发展的重要方向，与金融、医疗、安防、交通等领域的融合是产业发展的重要趋势，行业应用正逐渐走向深化发展阶段。建议持续关注人工智能面向不同领域的技术落地进展以及行业内在技术、应用场景等方面布局占据领先优势的企业。
        重点推荐公司：（1）恒华科技：“十三五”期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS  服务，持续完善基于云服务的线上SaaS  产品体系。公司线上、线下相结合的服务模式已经成型，全产业链一体化的服务能力是公司独特的竞争优势，有望助力公司业绩提升。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进；（2）启明星辰：启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC）、统一威胁管理平台（UTM）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS）、防火墙、VPN  等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。（3）中海达：公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK  产品、GIS  数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017  年，公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可，并在自产RTK  设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。（4）广联达：公司是国内建筑信息化龙头，以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域，2015  年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构，并正式发布采用新型的云计价产品。2018  年公司造价业务的云转型得到加速，转型地区由6  个扩大至11  个，转型范围由工程计价业务扩展至全造价业务。2018  年公司新签云业务相关合同金额6.55  亿元，同比增长274%。同时施工业务随着内部整合的逐渐深入，竞争优势有望得到持续巩固。（5）润和软件：公司是国内金融信息化领域领先企业，其中银行客户为主要的服务对象。2017  年公司在中国银行IT  解决方案市场占有率排名第8，其中在业务类解决方案市场排名第4，并在核心业务解决方案子市场排名第2，市场占有率达5.7%。公司与蚂蚁金服有着深入的战略合作，双方以中小银行为共同的目标客户，以科技赋能的方式助其在服务中小企业的过程中提高竞争力。目前，公司与蚂蚁金服的各项合作进展顺利。“新一代分布式金融核心系统”研发顺利。在智能终端信息化业务领域，公司拥有包括“芯片、平台、应用”的整体生态能力，以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。公司携手华为hikey970  人工智能芯片推出新一代AI  边缘计算平台，助力终端信息化业务快速突破。
        风险因素：宏观经济环境发生较大变化风险；政策不及预期风险；商誉减值风险。