信达证券-通信行业周报：中兴通讯业绩向好，车联网有望成为5G应用先驱-190402

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        板块追踪：上周通信（申万）指数收于2561.23，下跌1.58%，沪深300指数上涨1.01%，创业板指数下跌0.02%。上周，各申万一级行业中有11个呈现上涨趋势。从子板块来看，上周子版块有3个均呈现上涨趋势，11个呈现下跌趋势。其中，军工通信上涨最多（1.13%）。上周通信板块有29家公司上涨，4公司持平，76家公司下跌。
        行业观点：中兴通讯于3月27日晚发布了2018年财报和2019年一季度业绩预告。报告显示，2018年全年中兴通讯实现营收855.1亿元，净利润为-69.8亿元。而2019年第一季度业绩预告显示，该季度实现归母净利润8至12亿元，同比增长114.79%-122.19%。公司经历解禁后，业务迅速恢复。目前公司已经与全球30家运营商开展5G合作，在融合核心网、端到端网络切片、边缘计算等技术创新和应用处于业界领先地位。我们认为：作为全球除华为外另一个具有端到端解决能力之一的设备商，中兴通讯在5G上的竞争力毋庸置疑。虽在欧美地区的业务受到负面因素波及，但公司的创收和核心利润来源依旧以国内运营商为主。鉴于三大运营商特别是联通在2019年仍然有大量4G扩容的需求，5G的投资也将启动，整体资本开支触底回升，将给主设备商带来上行周期的红利，建议关注。
        近日，工信部部长苗圩在博鳌亚洲论坛2019年年会分论坛上表示，5G应用将呈“二八”分布，20%用于人和人之间的通讯，80%用于物和物之间的通讯。而物联网最大的一个市场可能就是车联网，以无人驾驶汽车为代表的5G技术的应用，可能是最早的一个应用。同时，苗圩表示已与交通部部长达成共识，加快推动公路数字化、智能化改造。我们认为：5G相对于4G最大的提升是低延时和高带宽，完全契合车联网的需求。而5G带动边缘计算的产业化，也将助力车联网领域进一步发展和商用，因此车联网一定是5G技术相关应用领域的主要热点之一。随着2019年5G牌照的发放和2020年规模商用的推进，车联网相关领域厂商将会逐渐发力，将面临着较好的发展空间和前景。建议关注高新兴和移为通信。
        公司推荐：1.  高新兴（300098）：近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级，树立了以物联网技术为核心，聚焦公共安全行业应用，打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备，通过视频监控的集成进入安防行业，目前安防业务体系已经形成五大板块：通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网，夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联，布局电子车牌市场，收购中兴物联，建立“云+端”业务生态体系。2.  网宿科技（300017）：公司聚焦IDC+CDN+云计算+边缘计算”产业链。作为CDN龙头厂商，立足于CDN并积极向IDC及云计算和边缘计算延伸。CDN方面，网宿科技在CDN行业经营多年，长期占据龙头地位。IDC方面，公司将IDC业务以增资形式剥离至厦门秦淮子公司，以定制化为突破口，迎合大型互联网客户需求。云计算方面，目前公司已实现  CDN  节点的云化改造，推出了全速云系列产品。边缘计算方面，公司已逐步将CDN节点升级为具备存储、计算、安全功能的边缘计算节点。未来公司与运营商的合作将会进一步深化，移动边缘计算市场的启动将推动公司转型并受益。公司通过建立子公司和收购海外公司的方式快速拓展海外市场，目前，公司已覆盖几十个国家及地区，能够为海外客户提供丰富的服务。3.中际旭创（300308.SZ）：2017年，公司收购苏州旭创转型光通信，所面向的主要客户包括Google，Amazon，华为，中兴等知名国内外公司。苏州旭创的海归团队拥有强大的技术背景，攻克了众多技术难题，并打通了国外互联网巨头的渠道，随着100G  CWDM4爆款产品的量产，公司成功居于光模块市场第一梯队的位置。公司产品迭代能力强，能享受产品快速降价之前的红利，因此毛利率相较同行业的上市公司高。同时，苏州旭创管理，研发和制造均在国内，人力成本具备优势，采购规模大，能实现较强上游议价能力。苏州旭创目前已经进入互联网和电信巨头的供应链，凭借对海外巨头批量供货的实力背书，公司有望在国内市场打开局面。未来随着400G模块需求的爆发，以及5G网络的开始建设，公司业务有望上一个新台阶。
        风险因素：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险。