信达证券-建筑建材行业：苏交科-190401

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        本周行业观点：西北水泥价格继续上涨，我国水泥熟料市场集中度CR10  仍为57%。
        1、  西北水泥价格继续上涨。截至3  月29  日，PO42.5  水泥华北、华东、西南、东北、中南、西北价格分别为421.40  元/吨、489.29  元/吨、429.25  元/吨、385.67  元/吨、483  元/吨、410.80  元/吨，较前一周分别变化-0.14%、0.09%、-0.06%、0.00%、-1.70%、1.28%；全国主要城市浮法玻璃现货平均价为75.83  元/重箱，较前一周变化-0.34%。
        2、  我国水泥熟料市场集中度CR10  为57%。根据数字水泥网数据，截止到2018  年底，中国（不含港澳台）前50  家大企业集团的水泥熟料设计产能共计13.7  亿吨，占全国总产能的75%。其中，前10  家大企业集团的水泥熟料产能占全国总产能的57%，与上年持平。
        3、  发改委预计2019  年基建投资有望保持中速增长。日前，国家发改委发布《2018  年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019  年投资形势展望》，该报告指出：2018  年全国拟建项目（指已经办理审批、核准或备案手续的项目）数量增势较好，同比增长  15.5%，为  2019  年投资平稳运行提供坚实的项目储备基础。在基础设施领域，2018  年基础设施拟建项目数量较上年增长  5.3%。但在  2018  年基础设施投资增速回落较大、地方政府融资渠道收缩的形势下，预计基础设施投资增长仍有压力。以基建项目落地周期1  年左右判断，2019  年基建投资有望保持中速增长态势。
        4、  水泥产量消费增长，行业利润再创新高。据国家统计局统计，2018  年全国累计水泥产量21.77  亿吨，同比增长3%。全国累计熟料产量14.22  亿吨，同比增长3.56%。水泥价格的持续高位也带动行业盈利大幅提升，2018  年1-11  月份水泥行业实现利润1480  亿元，预计全年超1600  亿元。
        5、  风险提示：宏观经济下行；基建补短板政策推进不及预期；房地产投资下行超预期；水泥行业供给端收缩不达预期。