天风证券-汇纳科技-300609-业绩符合预期，云业务加速推进-190402

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        事件：
        2019  年4  月1  日晚间，公司发布2018  年年报，报告期内，公司实现营业收入2.49  亿元，同比增长22.67%；实现归属于上市公司股东的净利润0.66亿元，同比增长10.91%；实现基本每股收益0.65  元。
        点评：
        业绩符合预期，客流分析系统高增长
        2018  年公司收入增长22.67%，归母净利润同比增长10.91%，基本符合预期。分业务来看，客流分析系统实现收入2.02  亿元，同比15.17%，相对平稳。导购系统实现收入0.21  亿元，同比增长1614.32%，同比高速增长。
        汇客云平台稳步推进，接入客户近千家
        报告期内，公司进一步明确了“汇客云”大数据产品和服务战略，在原有系统销售业务基础上，延伸拓展数据增值服务。围绕这一重要战略部署，公司加大相关数据服务和产品的开发力度，深入挖掘数据价值，提高数据服务水平；不断优化“汇客云”大数据平台。业务推广取得积极进展，截至2019  年3  月底，接入“汇客云”大数据平台的规模样本数量已接近1000家。
        定增加码云业务，汇客云有望加速扩展
        募投项目将围绕汇客云线下和线上两方面展开：（1）线下部分：计划投资7.61  亿元（其中拟使用募集资金7  亿元），在百货商场、购物中心、专业卖场等1500  家实体商业内铺布线下标准客流采集系统，通过人工智能算法进行客流识别，从而形成较为全面的实体商业线下数据采集网络，项目覆盖区域主要为我国大陆地区；（2）线上部分：计划投资2.91  亿元（其中拟使用募集资金2.00  亿元），建设公司商业大数据运营管理中心，建成集数据集成、存储、挖掘、分析、服务于一体的大数据运行管理平台，营造线下实体商业大数据生态环境，构建商业大数据价值变现的基础。本次募投项目投入力度大，公司云业务有望加速发展。
        维持“增持评级”。公司作为行业龙头，新零售优质标的，掌握核心客流分析技术，先发优势明显构筑竞争壁垒；公司通过“汇客云”率先开启数据服务，在“新零售”市场逐渐成熟过程中将最先受益，基于此，我们上调公司业绩预期，将2019-2020  年利润由0.85、0.94  亿元上调至0.92、1.19亿元，看好公司长期发展前景，维持“增持”评级。
        风险提示：业务推进不及预期，市场需求不及预期，定增审核及发行风险。