长城国瑞证券-电子行业双周报2019年第6期（总第6期）：半导体企业成科创板主力，半导体行业投资热度有望拉升-190402

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        一周行情回顾：  
        上两周，市场继续维持上涨行情，沪深300  指数大涨3.40%；申万电子行业指数同期表现略落后于市场整体，同期上涨1.43%。电子行业整体估值上涨至30.75  倍，整体市净率上升至3.43，估值已回升至近五年均值减一倍标准差附近，市净率逐渐接近近五年均值。细分行业指数上两周除"其他电子"外全部上涨，半导体、元件、电子制造、光学光电子、其他电子的涨跌幅为4.27%  、2.00%、1.19%、0.79%、-0.38%。
        上两周，电子行业全部232  家上市公司中，共有133  家上涨，98  家下跌，其中涨幅前五位分别为金运激光、智动力、精研科技、惠威科技和共达电声，跌幅前五位分别为飞乐音响、雪莱特、超频三、三利谱和贤丰控股。
        上两周，电子行业中有25  家上市公司公布重要股东增减持73  笔，参考市值合计约19.25  亿元，其中5  家上市公司公布重要股东增持12  笔，参考市值合计约0.31  亿元，20  家上市公司公布重要股东减持61  笔，参考市值合计约18.93  亿元。
        截至2019  年3  月31  日，共有187  家上市公司发布年报或业绩快报，其中业绩增速超过30%的上市公司共有60  家，业绩下滑的公司共有73  家。
        截止2019  年3  月31  日，共有182  家电子行业上市公司发布了2018  年业绩预告，其中49  家预增，46  家略增，11  家续盈，8  家扭亏，21  家首亏，22  家预减，19  家略减，5  家续亏，1  家不确定。
        3  月22  日，上交所正式披露了首批科创板IPO  企业名单，首批9  家科创板IPO  企业中，电子领域共有三家企业，均为半导体公司，分别为晶晨股份，和舰芯片，睿创微纳；3  月27  日，上海证监局披露，包括澜起科技、聚辰半导体、晶丰明源、中微半导体4  家半导体公司在内的7  家企业完成上市辅导工作，拟申请科创板上市。此外，计划在科创板上市的半导体公司还有上海硅产业集团、乐鑫科技、安集科技等。科创板拟上市企业中，半导体行业企业占比较大，重要性与投资价值凸显。我们认为，基于科创板对高精尖科技的支持与政策倾斜，部分具备核心技术，市场认可度高，处于快速成长期的半导体设计、制造、设备材料企业将迎来新一轮的发展机遇，这将进一步推动半导体行业的产业投资热度，提升半导体行业已上市公司整体估值，建议关注具有技术及资金实力的半导体企业龙头。
        行业动态：  
        ◆65英寸以上大尺寸面板出货2038万片，大幅增长37%  
        据IHS  Markit最新月度出货追踪报告显示，2018年全年全球65英寸及以上大尺寸面板出货达成2，038万片，相比2017年的1，489万片大幅增长37%。而据IHSMarkit对各面板厂2019年出货计划的调研，2019年这一出货数量有望达成三千万片规模，相较2018年还要大幅成长约50%，甚至超过2018年的成长幅度。
        而据华星光电消息，其深圳T610.5/11代线于2月开始正式量产出货65英寸电视面板，且未来一年生产主要以65英寸及75英寸为主，也将为超大电视面板市场的出货带来更大的推动。实际上，随着华星光电10.5/11代线的产能爬坡，以及京东方合肥10.5/11代线逐渐达成满产，2019年，10/10.5/11代线产能将进一步增大，投片面积有望达到约2,700万平米，有望占据2019年全年全球产能面积的份额从2018年的仅为4%成长到2019年的8%。
        而随着京东方武汉B17，华星光电深圳T7以及富士康/夏普广州10.5/11代线陆续投产，到2023年，10/10.5/11代线产能面积将约占全球所有产能面积的20%。由于10.5/11代线几乎100%会用来生产液晶电视面板(可能小部分会用来生产大尺寸商用显示器面板)，因此，越来越庞大的10.5/11代线产能，将不仅会对液晶电视面板市场带来巨大改变，对其他世代线产能的影响同样也不能忽视。（资料来源：IHS  Markit）
        ◆TCL正在开发混合QD-OLED显示技术
        TCL公司日前宣布，正在开发一种新型混合显示技术，该技术采用蓝色OLED发光体以及红色和绿色QD发光体。所有三种发光材料将采用喷墨印刷技术进行组合和印刷。TCL称这种技术为H－QLED，这可能是TCL未来高端电视显示的首选技术。
        TCL认为，未来可以实现商用级红色和绿色QD发光体，但蓝色QD发光体更难以开发，因此其将依赖于OLED发光体。TCL没有透露更多细节，但可以确定的是，此项研发工作正在该公司的聚华印刷平台上进行。
        TCL长期以来一直关注用于OLED电视生产的喷墨印刷技术，公司已经推出了几款QD－LED显示器和喷墨印刷OLED显示器的原型。在CES  2019展会上，公司展示了基于氧化物TFT背板的4K（3840x2160）31英寸H－QLED显示器。（资料来源：OFweek显示网）      
        风险提示：
        中美贸易关系恶化；汇率波动带来的汇兑损失；电子行业景气度下滑，下游需求疲软；LED行业竞争加剧，产品价格下滑幅度超预期；手机市场趋近饱和，手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡；5G进展不及预期。