国开证券-机械设备行业周报：2019年新能源汽车补贴政策出台，关注后补贴时代锂电设备板块机会-190401

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        2019年新能源汽车补贴政策正式出台。3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2019年新能源汽车补贴政策设置3个月的过渡期，符合2018年技术指标要求但不符合2019年技术指标要求、符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆分别按2018年对应标准的0.1、0.6倍补贴，过渡期内销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。  
        乘用车补贴退坡幅度较大，过渡期后地方补贴将退出。纯电动乘用车方面，过渡期后将取消续驶里程250公里以下的补贴；续驶里程250-400公里、400公里以上的乘用车补贴分别下降至1.8、2.5万元，250-300、300-400及400公里以上的乘用车补贴下降幅度分别为47%、60%、50%；过渡期后地方不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施建设和配套运营服务，如地方继续给予购置补贴的，中央将对相关财政补贴作相应扣减。  
        补贴政策倾向于助优扶强，后补贴时代龙头锂电设备企业具备先发优势。整体上看，2019年新能源汽车补贴政策对动力电池系统能量密度、整车能耗、乘用车续驶里程门槛要求进一步提升，补贴额度的降低短期将会给整个产业链带来一定的经营压力，但从长期来看有利于促进产业优胜劣汰，逐步通过市场方式引导产业技术升级。目前全球主流车企纷纷加大新能源汽车的推广力度，渗透率进一步提升是必然结果，国内外主流电池厂商纷纷宣布大规模的扩产计划，对锂电设备需求形成持续拉动。我国近年来对新能源汽车产业发展进行了一系列政策扶持，目前已经成长为全球最大的市场，随着新能源补贴政策退出时间的日渐临近，国际电池厂商在我国扩产意愿增强，国内高端锂电设备龙头有望迎来新一轮发展机遇，建议继续关注先导智能、赢合科技。  
        风险提示：锂电设备因下游产品价格下滑带来行业整体盈利能力下滑；锂离子电池扩产低于预期；锂电设备行业市场竞争加剧，企业经营业绩低于预期；国内外二级市场系统性风险。