华安证券-新能源行业周报：新能源汽车补贴政策落地-190402

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        行业动态：
        本周新能源汽车补贴新政出台，基本符合国补取消地补减半的预期，燃料电池方向，补贴退坡幅度较小。补贴新政中，纯电动乘用车最高补贴标准对续航里程要求降低400公里，并且140～160Wh/kg可以拿到0.9倍补贴，此政策表明我国新能源车产业发展已经进入良性竞争阶段，车企从“抢补贴”向“抢市场”转变。此外，动力电池市场，磷酸铁锂技术路线具有较大成本优势，铁锂路线加速复活。
        为推动海南省多元化供能，海南昌江小堆示范工程预计今年年底开工，建设周期预计为65周。据中国核电旗下海南核电数据，当前海南省核能发电在总发电量中占比居全国第一。
        光伏板块价格行情：本周整体市场价格波动不完全反应于需求持续减缓的现象。外在环境因素的影响，包含汇率与新税制即将到来的预期效应，真实市场价格有待下周实际反应后而知。上游的硅料与硅片呈现海内外不同步状况，国内跌可以解读是税制影响，但是海外涨归咎于汇率变化就有待商榷。下游电池片与组件反倒是实际反应目前市场供需现状。
        锂电池价格行情：材料价格进行平稳期，正负极材料、电解液和隔膜价格趋稳。近期锂电池市场两极分化严重，车用动力电池方面据Pack厂反馈，3月份订单情况并不好，预计4月份实际产量仍然会低于预期，同时全年目标也已进行一定幅度的下调。未来随着补贴退坡，铁锂电池也将重新纳入考虑范围。
        板块表现：
        上周上证综指下跌0.43%，沪深300指数上涨1.01%，电气设备行业下跌1.6%。在电气设备子板块中，火电设备板块走强上涨3.7%，涨幅显著；其他电气设备板块均出现下滑趋势，其中电网自动化板块周跌幅显著，下跌4.06%。
        主要观点
        从补贴金额来看，各车型的补贴退坡幅度都在50%或者超过50%，退坡幅度大于去年，但基本表现出对新能源汽车技术升级更新的要求。年初网传的补贴意见稿与这个通知比较接近，因而市场也有一定的预期，在政策出台时市场反应不大。除了补贴金额，政策在质量上的要求更明显。我们建议关注中高端车型动力电池供应商，如宁德时代。如续驶里程300km以下的乘用车型可能由于补贴取消或退坡改用磷酸铁锂电池来降低整车生产成本，有利于促进磷酸铁锂出货量的提升，建议关注国轩高科。燃料电池汽车也开始补贴退坡。燃料电池汽车相关补贴政策没有在此次通知中出现，而是要另行规定。但本次通知中有两处涉及燃料电池汽车，即过渡期间燃料电池汽车地方购置补贴不取消，同时销售上牌的汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。相关专家认为这个退坡幅度是很少的，可以看出国家对燃料电池汽车技术提升和实现产业化的迫切需要。建议关注燃料电池产业链。