安信证券-科创板系列三：科创板，资本市场新征程-190402

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        注册制：证监会转向形式审核
        交易所：负责审核。交易所主要通过向发行人提出审核问询、发行人回答问题方式开展审核工作，基于科创板定位，判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
        证监会：履行发行注册程序。主要关注交易所发行上市审核内容有无遗漏，审核程序是否符合规定，以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。中国证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求交易所进一步问询。
        注册制下的科创板发审流程：审核时长大幅缩短
        审核周期大幅缩短，最快4个月内出结果：5个工作日内上交所做出是否受理决定+3个月内上交所做出是否同意股票公开发行并上市的审核意见，+20个工作日内证监会作出注册决定。
        询价机制如何定价？4个均价是关键
        网下投资者：证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人
        价格制定：初步询价确定发行价格，或者在初步询价确定发行价格区间后，通过累计投标询价确定发行价格。
        填报报价：每个账户填：配售对象、每股价格、对应拟申购股数—不同拟申购价格不超过3个
        4个关键均值：剔除最高报价部分后有效报价的中位数和加权平均数，以及公募产品、社保基金和养老金的报价中位数和加权平均数。
        风险公告：发行价格（或者发行价格区间中值）超过4个关键均值孰低值的，需发投资风险特别公告，一般避免超过4个关键均值。