建信期货-铜锌月报：去库存推动铜锌上攻-190401

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        观点摘要      
        锌：受冶炼厂检修影响锌锭产出将有回落风险，而外部干扰因素减弱，下游消费回升可期，但当前的全球库存处于极低水平，国内去库重启将使得国内同样面临低库存风险，LME4  月交仓可能性较低，预计全球去库存还将进一步深入，基本面对锌价提供强劲支撑。
        铜：原料制约精铜产出，国内废铜供应受贸易政策和环保政策影响趋于下滑，供应端偏紧张。而下游消费进入传统旺季，终端消费有反弹迹象，预计  4  月去库可期。当前的全球交易所库存偏低，低库存对铜价也将产生支撑。
        中国经济正在会回暖，但是海外主要经济体表现偏弱，预计进入四月宏观经济内强外弱的形势还将持续。中美贸易谈判和英国脱欧依旧在进行中，前者传来利好的概率较大，而后者硬脱欧的风险需高度重视
        锌价展望：基本面去库存，而全球库存仅  35.9  万吨，低库存风险还将继续发酵，而宏观层面中国经济回暖，预期差初步出现，宏观利多增加，但英国无协议脱欧黑天鹅事件仍不能排出，预计锌价将震荡上涨，  ZN1906  运行区间[21800,23200]。
        铜价展望：基本面去库存，低库存对铜价产生支撑，宏观层面宏观利多增加，但英国无协议脱欧黑天鹅事件仍不能排出，预计铜价震荡上涨，CU1906  运行区间[48990,50600]