财通证券-传媒行业周报（第12周）：上周大盘风险偏好下降，《复联4》提档建议关注中国电影-190331

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        投资要点：
        本周传媒行业观点
        上周市场偏好下降，大盘整体呈振荡态势，市场有由概念股向绩优股转向趋势，整体符合我们之前周报给予的“短期波动上升，建议回归绩优稳健标的”的观点。传媒板块中，由于广电及国企板块行情与市场风险偏好与相关政策驱动相关性高，广电板块整体跌幅居前，但我们认为充分回调之后无需悲观，后续相关政策落地及市场情绪回暖将重新推动行情演绎。
        考虑到解禁高峰期的到来、财报真空期即将结束、年初以来大幅上涨带来的回调需求，大盘短期波动预计将会增加，我们继续建议投资者回归基本面，精选估值较低、业绩稳健的子版块，其中重点推荐【完美世界】、【中国电影】。
        4  月票房预期同增超30%，建议关注中国电影
        我们预计4  月中国电影大盘整体达52  亿，同比增加超30%，具体分析请详见我们的《4  月票房预测专题报告》。2019  年4  月电影市场优质内容供给较为饱满：4  月预计将有37  部电影上映（国产电影31  部、进口电影6  部），其中包括两部超级英雄电影（《复仇者联盟4》由5  月提档至4  月24  日）；我们预测2019  年4  月票房为51.52  亿元，同比大幅增加31.8%。若剔除2  月和3  月余留电影的影响，则4  月预计票房为47.23亿元，相较2018  年同期的25.81  亿元，增加了83.0%。若假设《复联4》实现30  亿元的综合票房及中影与华夏均分发行分账，主发行方【中国电影】预计获得2.22  亿元的单片发行收入。但考虑到《复联4》的超预期提档及后续巨大的话题性，预计近期二级市场电影板块的情绪将会得到提振。结合财报披露密集期的背景，我们推荐中国电影全产业链龙头【中国电影】。
        申万传媒指数下跌5.65%，核心组合下跌5.84%
        本周（3.25-3.29）申万传媒指数下跌5.65%。本周我们的核心组合下跌5.84%，跑输传媒指数。具体标的表现如下：
        光线传媒（-4.85%）、中国电影（-0.95%）、完美世界（-8.01%）、中文传媒（-9.58%）。
        风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；业绩不及预期风险。