天风证券-电子行业科创板系列·七：光峰科技-190403

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        受益于ALPD激光显示技术，光峰科技稳步上升。
        光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业，致力于激光显示技术和产品的研究创新。公司拥有核心技术、人才团队、合作伙伴、商业模式和产品品质五大核心竞争力。公司的前五大股东和占比分别为光峰控股：20.80%、SAIF  HK：16.42%、CITIC  PE：10.89%、海峡光峰：6.53%、原石投资：6.29%。
        创新商业模式，公司规模扩增。
        公司的主营业务为激光显示产品及系统解决方案，主要产品有立足于ALPD?荧光激光显示技术的激光光学引擎和激光投影整机。公司注重商业创新，兼顾租赁服务和销售业务，租赁收入占比逐渐上升。公司产能产量稳步上升，产能利用率除了激光光源业务小幅下滑，其他业务均有所增加。公司2018  年前五大客户为小米通讯及其关联公司、BARCO  NV  及其关联公司、东方教育及其关联公司、中影器材及其关联公司、河南中富康数显有限公司。
        光峰科技财务分析。
        2016-2018  年光峰科技的营业收入分别为3.55  亿元，8.06  亿元和13.86  亿元，其中2018  年度营业收入为13.86  亿元，同比增速72%。净利润分别为0.18  亿元，1.13亿元，2.12  亿元，其中2018  年度净利润为2.12  亿元，同比增速87.8%。公司经营业绩迅速上升。2016  年、2017  年和2018  年，公司综合毛利率分别为32.97%、41.95%和  43.48%，主要系毛利率高的业务占比上升所致。
        公司的行业地位。
        光峰科技在国内激光显示多个细分市场均具有突出的技术、市场以及品牌优势。公司激光电影放映机光源已在全国部署14018  套，市场占有率约60%；公司激光电视光机  2018  年市场占有率超30%，处于行业领导地位；公司激光商教投影机光机2018  年出货50335  余台，市场占有率为  28%，位列全国第二。
        募集资金用途及规划。
        经公司召开的第一届董事会第七次会议、2019  年第二次临时股东大会审议批准，公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股，总融资额10  亿元，募集资金扣除发行费用后，将全部用于以下项目：1.  新一代激光显示产品研发及产业化项目，2.光峰科技总部研发中心项目，3.  信息化系统升级建设项目，4.  补充流动资金项目
        风险提示：IPO  过会失败、研发进度不及预期