财通证券-稀有金属行业锂钴周报：MB钴价首现反弹，锂盐价格持稳-190329

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        投资要点：
        金属钴：MB  钴价反弹，国内钴价止跌。本周，MB  低等级钴价格13.75-14.4  美元/磅，较上周上涨0.325  美元/磅，涨幅2.36%；国内金属钴中间价格250  元/公斤，周度持平。国际方面，  MB  钴价继2018  年5  月下行后首次出现反弹，由于目前价格已处于历史低位，我们认为下修空间有限，基本已经触底，预计未来有望进一步回升。国内方面，本周钴价止跌，一方面受国际MB  钴价反弹影响；另一方面，国内新能源电池补贴政策落地，市场情绪已释放。供需方面，由于2019  年下半年原料供应相对集中，同时精炼钴产量略大于消费量，出口红利受到国内外价格价差消失，导致金属钴出口量有所减少，供应将会小幅过剩，价格承压，但长期原料供给呈现短缺趋势，钴价将逐步反弹。我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。
        钴盐：下游需求疲软，钴盐价格承压。本周，氯化钴5.6  万元/吨，周度下滑3.45%；硫酸钴4.6  万元/吨，周度下滑5.15%；四氧化三钴价格17.45  万元/吨，周度下滑4.38%。氯化钴方面，钴原料价格处于低位，且氯化钴下游  3C  电子市场需求较弱，订单量无显著增长，市场交易冷清，价格持续下行，预计未来还有下修空间。硫酸钴方面，虽然供应商因原料成本偏高挺价，但当前原料价格处于低位，下游需求商拒绝高价采购，硫酸钴价格难以维持，部分小型硫酸钴供应商担心后市价格继续走低，选择低价出售，市场价格被拉低。四氧化三钴方面，供应商报价依然坚挺，但由于钴原料市场价格下行，且下游  3C  电子市场需求较弱，市场订单并无增长，短期内还有下修空间。我们认为，5G  产品问世后，将会带来替换潮，增速较低的3C  产品有望迎来突破。目前下游厂商以去库存为主，待5G  落地，产量有望大幅攀升，届时下游需求将持续好转，利好四氧化三钴。因此，我们长期看好钴盐品种。
        三元523：补贴新政落地，下游厂商计划备货。本周，三元材料523  价格13.9  万元/吨，周度持平。新能源动力电池补贴政策落地，退坡符合市场预期，政策不确定性因素带来的风险基本解除。目前，下游电池厂商正在按照新政策制定生产计划，由于长期以来下游厂商仅按需采购，库存已处于低位，4  月有望开始新一轮采购。我们认为三元523  价格短期内持稳，下游需求将会向622、811  方向转移，致使622、811  价格上扬。
        锂盐：锂盐价格持稳，下游采购意愿回升。本周，电池级碳酸锂价格76500  元/吨，周度上涨1.32%；氢氧化锂95500  元/吨，锂辉石价格685  美元/吨，周度持平。锂辉石方面，澳洲矿石供应商继续挺价，市场交易平稳，短期内锂辉石价格将持稳。碳酸锂方面，下游消费端采购意愿开始回升，新能源补贴政策落地，部分下游企业开始询价，预计4  月份开始新一轮采购。氢氧化锂方面，汽车市场需求未来有望持续回暖，近期价格盘询有所增加，目前市场仍以小单交易为主。国内氢氧化锂出口商正常出货，出口业务以长单交易为主，当前市场交易逐步活跃。我们认为，随着下游产商低价库存量持续消耗，新能源补贴政策落地后订单增加等因素的共同作用下，预计碳酸锂价格有望企稳并小幅回升。
        风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险