安信证券-久远银海-002777-执控费“利器”，破医疗“困局”-190331

《安信证券-久远银海-002777-执控费“利器”，破医疗“困局”-190331（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-久远银海-002777-执控费“利器”，破医疗“困局”-190331（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        人社信息化龙头，平安医疗生态圈的重要版图。公司发源于国家“两弹一星”的摇篮-中国工程物理研究院，是中物院旗下“军转民”的重点支柱型企业。
        目前公司服务覆盖23  个省市区、110  多个地方，7  万余家医院药店以及近5亿人群。平安通过定增入股公司，成为重要股东。公司将和平安医保科技一同作为平安的底层基础能力平台，服务于平安在商保以及社商合作领域业务的发展。
        “三马”大战医保移动支付，公司卡位价值待重估。医保移动支付对于互联网巨头而言，有着极为重要的战略意义，是资金、流量的双重入口，“三马”围绕医保移动支付的大战已经打响，公司凭借人社信息化的资源优势是巨头争先合作的对象，卡位价值待重估。
        联手平安，共拓医保控费蓝海市场。医保控费的核心就是最大化的发挥支付方在医疗产业中的强势地位，以临床诊疗规范及卫生经济学证据为依据，监督管控医疗质量和医保费用相关情况，而IT  系统将成支付方医保控费的核心抓手。政府组建医疗保障局，医保控费产业有望加速推进。平安医保科技是医保控费产业核心玩家，公司将联手平安，共拓医保控费蓝海市场。
        投资建议：公司是国内人社信息化龙头，平安医疗生态圈的重要拼图。以支付为杠杆，执控费“利器”，公司将携手支付方（商保、社保）共同破解现有医疗困局。未来公司基于自身在人社的强资源禀赋，借助平安在医疗健康领域的生态势能，有望实现业务的升级和腾飞。预计2018、2019  年EPS为0.69  元、0.94  元，维持“买入-A”评级，6  个月目标价50  元。
        风险提示：行业竞争加剧导致毛利率降低风险；政府信息化投入低于预期；与平安合作进展低于预期。