财通证券-创业慧康-300451-合作“妙手医生”，加速创新业务落地-190403

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        事件描述：
        公司于2019  年4  月3  日晚发布公告，与北京圆心科技有限公司签署《合作协议书》，双方将基于优势协同下成立合资公司，并以此为基础进一步布局互联网医院领域，持续开展互联网医院建设及信息化支撑下的医院智慧服务。
        医疗信息化迎来黄金时期
        在我们《得数据者》报告中反复强调，老龄化率提升、医疗资源分布不均以及医保基金收入增长有限将导致财政压力巨大，我们预计至2027  年将出现收不抵支现象，因此医疗控费刻不容缓。我国目前正处于  CIS（临床信息化）转型阶段，区域医疗平台的建设也已在各地启动。从长期来看，以健康档案为抓手的区域信息平台建成后，医疗大数据价值凸显，最大的盈利模式在于商保引入和处方外流，其市场空间有望分别达到千亿和百亿级别。
        优势协同，为大数据业务奠定基础
        圆心科技旗下“妙手医生”作为国内首批互联网医院牌照获得者，已拥有超过20000+互联网医院执业医师，合作包括一线处方药企在内的1200  家药企销售定点及医学全案合作机构，业务覆盖20  个省、直辖市、自治区，50  多个重点城市，近200  家直营院边药房及专业DTP药房。而公司作为院内信息化领军企业，在依托中山项目下，已实现了向平台服务商的纵向延伸。值得注意的是，公司的中山健康城市项目是以区域医疗平台为核心，实现区域级医疗机构、药店、保险、健康服务、支付等环节的协同。在建设期完成后，公司将负责平台的服务和运营业务，实现数据的价值变现。我们认为，此次合作，有望在基于公司已有的院内资源及中山项目下，协同“妙手医生”已实现落地的电子处方模式，完善公司在互联网+健康服务等领域的布局，为未来大数据业务的顺利开展奠定基础。
        投资建议
        我们预计公司  2018-2020  年净利分别达到  2.14、2.56、3.52  亿元，EPS  分别为  0.44、0.53、0.73  元，对应  PE  分别为  61.0、51.0、37.1  倍，维持“增持”评级
        风险提示:合作不及预期；中山项目落地不及预期。