财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪：有色持仓又创新高-210905

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市场整体仓位截止2021年09月03日，全市场3502只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位83.35%，其中股票型平均最高94.08%、指数增强型91.88%、偏股混合型91.33%、灵活配置型为73.20%、平衡型69.63%。

本周整体仓位几乎与上周持平。

当前行业配置目前主动权益基金前五大持仓行业依次为：电气设备14.77%、医药生物13.65%、食品饮料10.98%、电子7.84%、银行3.68%；后五大行业依次为：交通运输0.75%、农林牧渔0.58%、建筑装饰0.42%、商业贸易0.42%、公用事业0.35%。

上周医药生物增持0.44%、有色金属增持0.37%、采掘增持0.37%、休闲服务增持0.28%、综合增持0.21%；化工减持0.21%、机械设备减持0.23%、电气设备减持0.32%、银行减持0.33%、食品饮料减持0.42%。

行业历史配置少部分行业在进入今年后出现了明显加仓，其中电气设备较年初增持4.38%，电子较年初增持2.24%，化工较年初增持1.33%，有色金属较年初增持2.69%。

电气设备当前持仓14.77%，较年初增加了4.38%，电气设备的增持主要集中在今年4月以后，快速上升，由今年2月最低时候持仓7.79%，增加到15.09%，“碳中和”概念热度进一步升温加上前期光伏，风电等重度抱团股大幅度估值回调，使得电气设备中部分股票又重获机构的青睐。

化工持仓从去年底的不到1.5%左右已迅速增长至最高6.08%；我们认为公募基金整体增持化工行业的逻辑在于以下两点：一是PPI月度数据持续向好（PPI2020年7月为9.0%，预期2021年8月为8.4%），预示着国内经济在疫情后的复苏持续向好，经济基本面逐步稳固，对上游原材料需求增加，化工行业提供了众多上游原材料，且短期内需求旺盛，库存不足供给跟不上的情况下，出现近期化工原材料涨价潮；二是2020年3月全球油价大跌，为化工企业（尤其是油炼化）提供了廉价的原材料库存，化工行业整体成本进一步降低，两大因素合力推动化工行业景气度上升。

当前有色持仓较年初有明显的增持2.69%，有色行情既有上半年的海外输入性通胀预期，亦有新能源上游原材料概念，两股风向共同作用于有色行情，但从持仓数据来看，主动权益基金的持仓并不太高。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。