信达证券-石油开采行业周报：每周油记，中西非原油出口暴增70万桶，OPEC减产新阻力？-190404

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        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2019  年4  月3  日，信达大炼化指数涨幅为67.24%，同期石油加工行业指数涨幅为-8.39%，沪深300  指数涨幅为4.59%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
        根据OPEC  在2018  年12  月达成的减产协议，OPEC  计划于2019  年上半年减少81.2  万桶/日的原油产量，截至2019  年2  月，OPEC  参与本轮减产的11  个国家减产执行率已经达到100%，其中沙特占减产量的67%。而从直接影响全球原油供应的原油出口量来看，2019  年  3月中西非的原油出口量暴增70  万桶/日，逼近一年以来的最高值，OPEC  的5  个非洲成员贡献了44  万桶/日的增量，其中尼日利亚的增幅最为明显。尼日利亚的出口增加主要来自2019  年1  月尼日利亚新油田Egina  的投产，该油田的产量可达到20  万桶/日，2019  年3  月，来自该油田的原油出口量已经达到18  万桶/日。
        【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019  年4  月3  日《预计美国原油库存超预期增加：我们预计增加67  万桶！》中，我们预测2019.3.22-2019.3.29  这一周美国原油库存“增加67  万桶”，华尔街一致预期为“下降43  万桶”，而美国能源信息署（EIA）  2019  年4  月4  日晚间公布美国原油库存“增加723.8  万桶”  我们的预测比华尔街一致预期更为接近实际数据。自2018  年7  月13  日以来，我们超过华尔街一致预期23  次（比华尔街一致预期更接近EIA  实际数据），胜率63.9%！我们预测2019  年3  月22  日至3  月29  日，美国原油供给15.90百万桶/日，EIA  实际原油供给16.24  百万桶/日，我们比EIA  实际低0.34  百万桶/日，我们预测美国原油需求15.80  百万桶/日，美国原油实际需求为15.85  百万桶/日，与EIA  实际数据接近。
        【EIA  数据点评】2019  年3  月22  日至2019  年3  月29  日，美国炼厂开工率86.4%，较前一周进一步下降0.2  个百分点，达到近5  年同期最低。美国炼厂开工率下降主要是受到美国中西部地区（PADD2）洪水自然灾害的影响，PADD2  区开工率较前一周下降2.3%。洪水严重影响了中西部地区的乙醇生产，而美国的汽油生产必须添加一定比例的乙醇，这也导致了炼厂减少了汽油的生产。
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。