民生证券-新开普-300248-年报点评报告：与巨头合作持续深入，智慧校园业务市占率持续上升-190401

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        一、事件概述
        公司于2019  年3  月30  日公布2018  年年度报告和2019  年一季度业绩预告。公司2018  年内实现营业收入8.38  亿元，同比增长8.84%；营业成本3.76  亿，同比增长9.84%；实现归母净利润9611.26  万元，同比下降19.69%。
        公司2019Q1  预计实现归母净利润200-700  万元，较去年一季度，实现扭亏为盈。其中报告期内增值税退税收入为1058.98  万元，较去年同期增加664.66  万元。
        二、分析与判断
        继续深耕教育信息化领域，推进智慧校园业务市占率的上升
        公司在18  年内通过对校园信息化产品功能叠加与技术的迭代，成为可提供卡通综合管理、教学教务管理等多功能一体化智慧校园综合平台解决方案提供商，实现智慧校园中云平台解决方案业务营收同增46.03%；应用解决方案营收同增0.66%。此外，18  年公司新增高校客户70  多家，共计高校客户超过1100  所，市占率高达42%。未来，公司将紧跟客户需求，提升运营能力，客户黏度的同时实现“硬件+软件”，“产品+服务”等生态体系搭建，夯实行业地位，保障市占率稳步上升。
        携手蚂蚁金服全资子公司，实现向教育信息化行业产业互联网，物联网转型
        自蚂蚁金服全资子公司于年初成为公司第二大股东后，公司通过结合自身优势与其的互联网运营经验，赋予智慧云平台线下应用场景终端，增加用户粘度，构建产业物联网与消费互联网相结合的运营模型。2018  年报告期内，公司子公司产品“完美校园”APP  实现平均周活20%以上，月活达50%，累计实名认证用户近900  万人，日使用人数近100  万。未来公司计划将“完美校园”APP  作为中国高校大学生官方综合服务入口，有望促进子公司品牌树立，夯实公司校园信息化领军地位。
        三、投资建议
        维持谨慎推荐评级。公司深耕教育信息化多年，积累大量优质客户。随着巨头入资和合作的深入，公司未来有望在智慧校园浪潮中夯实地位的同时，扩张业务线，增多业绩。我们预测公司2019-2021  年归母净利润为1.20/1.60/2.13  亿元，对应为EPS0.25/0.33/0.44  元。
        四、风险提示：
        下游需求不急预期，智慧校园产品推进不如预期。