华鑫证券-机械行业高端装备系列之一：利元亨-190404

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        科创板已受理企业名单中，高端装备占据8席。截止4月3日，科创板已受理企业达44家，其中高端装备公司占8席，分别为：利元亨、江苏北人、天准科技、华兴源创、交控科技、新光光电、博众精工、中微公司。本系列我们从利元亨开始介绍科创板中的高端装备企业。利元亨的主营业务为工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售，其下游主要为锂电池和汽车零部件。
        新能源汽车高速发展将持续拉动锂电设备需求。2012年以来，随着市场对高品质电芯需求的增长，迫使锂电池生产厂商采用大规模高程度的自动化生产模式，国产锂电生产设备的技术精度、自动化程度大幅提高，带动整个锂电制造设备市场规模的快速扩大。随着新能源汽车积分制度正式实施，传统燃油车企业将加大对新能源汽车领域的布局，中国动力电池市场需求量将继续保持高速增长态势，其高速发展也将持续拉动中国本土的锂电池设备厂商产销量。
        汽车零部件自动化设备需求稳步增长。随着我国汽车零部件市场进一步开放，我国汽车消费快速增长兼具资源成本低的优势，吸引国际汽车零部件企业纷纷在我国合资或独资设厂，促使我国汽车零部件行业进一步发展，产业规模迅速扩大。经过多年的发展，中国逐渐成为新兴的世界级汽车及零部件制造中心。目前车门锁、铰链、限位器、管路连接器、避震器、发动机相关部件等汽车零部件的生产自动化程度较低，加上汽车整车制造对汽车零部件的高标准、高质量和高效率要求，汽车零部件智能制造装备的需求呈不断增长趋势。
        募投项目前景光明。公司募投项目分别为工业机器人智能装备生产项目和工业机器人智能装备研发中心项目，并补充公司流动资金需求，项目投资总额为74,513万元。其中，公司工业机器人智能装备生产项目，将凭借其核心团队在工业机器人智能装备的生产、销售和技术服务有丰富的实践经验以及与多个行业的知名企业形成良好的业务关系，将与公司原有业务形成协同效应，项目达产后预计将为公司新增118,788万元的收入，新增净利润20,788万元，投资回收期为7.62年。
        风险提示：1）下游需求增速放缓；2）产品换代的风险。