川财证券-零售行业周报：消费有望持续改善，布局超市行业-190407

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        核心观点  
        川财周观点  
        此前我们判断  2019  年整体消费压力有所缓解，但需要持续观察消费情况，2019  年  1-2  月社零增速为  8.2%，与  12  月增速持平，其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善，印证消费压力有所缓解，同时  4  月开始减税政策开始正式实施以及  2018  年  Q2  消费进入调整期，基数较低，2019  年整体消费情况有望得到改善，可以关注基本面优秀、目前相对来说涨幅较少同时受益于消费改善弹性大的行业，例如超市行业。长期关注渠道持续下沉化妆品行业，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：永辉超市、家家悦、周大生、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
        市场表现
        沪深  300  指数上涨  4.90%，商贸零售指数上涨  6.34%；从板块内部来看，专业零售板块涨幅最大，为  9.04%，一般零售板块涨幅最小，为  5.33%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为外高桥（+46.43%）、上海物贸（+23.67%）以及华联股份（+20.69%），跌幅前三上市公司分别为赫美集团（-24.20%）、南京新百（-4.09%）以及宁波中百（-2.08%）。
        行业动态  
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        风险提示
        经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。