华创证券-计算机行业周报：医疗IT，创新助力，加速奔跑-190407

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        一周市场回顾：本周，计算机指数上涨7.1%，沪深300指数上涨4.9%，计算机板块涨幅第七。
        行业看点：医疗IT——创新助力，加速奔跑
        2019年，业绩有望迎来加速增长。卫宁健康发布一季度业绩预告，扣非净利增速中位数为54%，较18年第四季度增速显著提升；创业慧康一季度医疗板块业绩预计也将呈现高速增长；和仁科技一季报净利增速预计在100%以上。我们认为医疗信息化板块业绩在18年四季度暂时趋缓后将迎来加速增长。其一是行业增速是从17年四季度显著提升，且第四季度业绩占比也高，高基数对18年四季度影响较大，部分掩盖了行业持续高增长的事实；第二是医疗IT行业从订单加速到业绩加速有存在滞后，部分原因是执行订单的人员增长有一个过程，在加速增长初期表现为业绩增速落后于订单增速，预计18年人员的增长将在19年订单更快执行；其三是，在手订单充足、政策快速推进时，19年季度间业绩分布也可能更为平均。
        电子病历升级仍处于高峰期，IT系统统一化持续推进。电子病历相关政策发布，要求19年三级医院评分达到3级以上；20年三级医院评分达到4级以上，二级医院评分达到3级以上。截至18年11月，我国三级医院2498家、二级医院8806家，且每年新增三级医院百余家。目前三级医院4级以上电子渗透率不到10%，3级以上渗透率不到50%，增量空间200亿以上，18年是政策推进元年，未来两年都是建设高峰期。而且，此轮电子病历升级到4级远不是终点（18年电子病历标准升级，并新增第八级），医疗IT系统的统一化与互联互通在未来5年都将是重要方向。
        医保控费推进，IT系统成为排头兵。老龄化加速带来医保支付压力，催生精细管理需求，医保改革推行以DRGs为核心的多元支付方式是重要应对策略。17年以来，以DRGs系统为代表的医保控费系统建设进入快速推进期，在完成三明市、深圳市等诸多城市试点后，DRGs推进有望加速。同时，医保控费是一项系统性工程，IT系统的统一化与互联互通是基础，DRGs是初步手段，医保智能审核和实时监控需求后续将不断深化。
        智能化与互联网化进入落地阶段，目前预期处于较低水平。互联网医疗在经历前几年的遍地开花、迅速预冷后，进入真正落地阶段。18年4月，国务院办公厅发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，在“互联网+”医疗服务、“互联网+”公共卫生服务、“互联网+”药品供应保障服务、“互联网+”人工智能应用服务等多个方面提出了强有力的政策支持，互联网医疗进入规范发展新阶段，盈利模式也更加清晰。此外，智能化作为医疗领域的辅助手段也不断实现突破，在影像识别、复杂疾病诊断、新药研发辅助等领域价值几乎成为公认。我们认为医疗互联网化与智能化目前对应的是技术成熟度曲线的稳步爬升光明期，但预期仍停留在上一个泡沫化的低谷期，随着业务快速落地，创新业务有望迎来重估。
        投资建议：传统医疗信息化将继续保持高景气，医保控费信息化方兴未艾，智能化与互联网进入快速落地阶段，价值有望重估。医院信息化推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠，关注和仁科技、东华软件；区域信息化及医保控费关注万达信息、久远银海、东软集团。
        无人驾驶推荐：四维图新、千方科技；
        金融IT领域推荐：恒生电子、长亮科技、赢时胜、润和软件、同花顺；
        信息安全与自主可控领域：推荐启明星辰、中科曙光、美亚柏科、中孚信息、太极股份，关注中国长城、中国软件、北信源；
        云计算和人工智能：用友网络、华宇软件、石基信息、广联达、深信服、科大讯飞。
        风险提示：政策推进不达预期，订单执行速度不达预期。