光大证券-2019年一季报现状及展望：2019年一季度业绩预告进入密集发布期-190407

《光大证券-2019年一季报现状及展望：2019年一季度业绩预告进入密集发布期-190407（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-2019年一季报现状及展望：2019年一季度业绩预告进入密集发布期-190407（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆4  月为年报和一季报的密集发布期。截至2019  年4  月5  日，1259  家上市公司披露年报，2018  年年报发布进度达到35.0%，至少披露一项年度业绩报告（年报/快报/预告）的上市公司比例为85.8%。未来17  个工作日年报披露进入快节奏。分板块来看，主板、中小板、创业板年报披露进度分别为40.8%、20.0%和26.3%。而按照年报和快报披露合计情况来看，创业板和中小板已经全部披露年报或快报，主板披露年报或快报比例46.0%。一季度业绩预告两个集中披露时点分别为4  月10  日和15  日。当前一季度业绩预告整体披露681  家，披露率18.9%，与2018  年一季度预告进度基本相当。2018  年一季报预告总共1524  家，披露率为43.6%；4月10  日后预告披露率达到34.9%，15  日预告披露进度达到42.3%，基本完成一季度预告披露。
        ◆2018  年年报显示周期中上游行业盈利增速靠前，必需消费板块盈利增速相对稳定。受商誉减值影响，传媒等TMT  板块盈利大幅负增长，汽车、家电等可选消费及电气设备、机械等中游行业盈利也相对偏弱。非银金融则受到资本市场大幅下跌和股票质押风险暴露影响，盈利增速明显下滑。
        ◆创业板一季度有望出现正增长。截至目前全部A  股、主板、中小板和创业板的披露率分别为18.9%、1.3%、46.2%、30.2%，中小创披露率较高，具有一定参考意义。创业板已披露部分公司归母净利润同比增长17.7%（业绩预告同比增速下限和上限范围分别为7.0%至28.3%），  2018  年可比部分公司业绩下跌13.3%，2019  年一季度创业板业绩增速有望出现正增长。中小板已披露部分公司归母净利润同比下降31.8%（业绩预告同比增速下限和上限范围分别为-52.1%至-11.6%），2018  年可比部分公司业绩下跌54.3%，2019  年一季度仍呈现负增长。
        ◆全A  非金融一季度盈利增速预计继续下滑，货币宽松、资本市场回暖有望支持金融板块业绩改善。2019  年1-2  月PPI  同比增速下滑至0.1%，工业企业利润同比下降14%；虽然目前已披露预告显示盈利增速有所反弹，但预计一季度全A（非金融石油石化）利润同比增速仍将进一步下行。而金融方面，受益于信贷增速逐步恢复、资本市场成交大幅增长和金融工具价格回暖，金融板块业绩预计逐步改善。
        ◆2018  年业绩下滑原因之一是应收账款坏账，2019  年融资环境改善预计带来上市公司业绩改善；而4  月将执行的减税措施对下游消费品行业形成利好。下调增值税率、下调社保缴费率等措施也有望对上市公司二季度业绩带来一定改善。一季报业绩预告对全A  业绩增速的覆盖程度有限，披露率较高的行业主要集中在TMT  和周期中上游，金融披露率较低。从已披露公司看，一级行业中已披露部分公司利润同比增速靠前的有：纺织服装（2019Q1  同比增长105.9%）、轻工制造（102.8%）、电力及公用事业（98.9%）、计算机（63.2%）和非银金融（60.4%）。此外，可选消费如家电、汽车；周期中下游的机械、轻工等，其盈利也有望环比改善。
        ◆风险提示：1、国内经济增速超预期下行。2、中美大博弈升级。