光大证券-纺织服装行业周报：4月9日起行邮税下调，染费上涨利好印染龙头-190407

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        ◆周行情回顾及观点
        上周上证综指、深证成指、沪深300  分别涨5.04%、涨5.14%、涨4.90%，纺织服装板块涨4.10%，其中纺织板块涨4.16%、服装板块涨4.06%。
        据新华网，国家从4  月9  日起，调降对个人携带进境的行李和邮递物品征收的行邮税税率，对食品、药品等商品，税率由15%降至13%，纺织品、电器等由25%降为20%。当前我国跨境电商快速发展，政策端不断迎来利好。
        近期染料价格快速上涨，主要为昆山化工厂爆炸影响供给。上游成本压力下印染企业同样涨价应对，叠加印染行业“金三银四”（3~4月份），印染厂接单充分、染费上涨缓解成本压力。航民股份作为行业龙头储备有半年染料库存，染费提价带来业绩增量，建议给予关注。
        4  月1  日起增值税下调，本次降税前纺服行业增值税税率主要适用于16%最高一档，税收负担相对较重。由于纺织服装行业产业链长、加价倍率高，增值税税率下调可降低产业链成本，变相补贴消费者从而刺激服装需求，同时有利于议价力强的上市公司盈利能力提升。
        本周观点：1）纺织服装：19Q2  行业高基数影响消除、贸易摩擦有望缓和，叠加减税等政策落地，预计上市公司业绩增速有望改善。基本面方面建议关注高景气赛道和性价比公司，推荐森马服饰、比音勒芬及海澜之家、南极电商、开润股份等，纺织板块推荐华孚时尚等标的；同时关注染费上涨利好印染龙头航民股份的投资机会；2）化妆品：行业处成长期、景气度相对较高，建议关注；同时行业快速增长、竞争集中于渠道扩张>品牌营销>打造产品爆款等，建议关注优质本土品牌商，如珀莱雅、上海家化等。
        ◆行业公司新闻动态
        adidas  今年计划中国区再开1000  家门店；户外品牌Volcom  被品牌管理公司ABG  收购；受益中国下调进口增值税，LV  和Gucci  在中国大陆降价3%；香港零售额两年来首下滑；寺库全年GMV  破80亿，连续10  季盈利。
        对外投资：开润股份与安徽滁州经济开发区签署《出行消费品工业建设项目投资框架协议》。
        18  年业绩：海澜之家净利同增3.78%；太平鸟净利同增27.51%；七匹狼净利同增9.38%；开润股份净利同增30.23%；维格娜丝净利同增43.65%。
        ◆行业数据汇总
        328  级棉现货15633  元/吨（-0.02%）；美棉CotlookA  86.90  美分/磅（-0.46%）；粘胶短纤12200  元/吨（0.00%）；涤纶短纤8773.33元/吨（0.15%）；长绒棉25350  元/吨（0.20%）；内外棉价差122元/吨（103.33%）。
        ◆风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；部分公司解禁压力。