光大证券-中小市值行业周报：月度出栏将是价格之外最重要指标-190407

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        市场概况：牛市预期渐起
        强劲上涨，牛市预期渐起。从行业角度来看，证券、物流、采掘服务等板块周涨幅居前。券商作为牛市品种从不会缺席，尤其是各家一季报同比大幅增长。我们对后市继续积极看多。    
        ◆重点关注行业：猪鸡价格二季度相对平稳  
        禽：景气高涨：烟台4  月5  日苗种价格9.3～9.8  元/羽（环比持平），  单羽盈利6.7～7.2  元/羽，毛鸡收购价上涨至4.88～4.98  元/斤（环比下跌0.1  元）。目前苗种出货量依然偏紧，短期难以改变，考虑到18  年引种情况，预计下半年供给或有所恢复。二季度需求淡季，预计苗价6～9  元/羽，  毛鸡价格4~5  元/斤。二季度末三季度初禽价格将重新开启上涨通道。    
        短期市场关注法国复关进展，我们对此理解是：第一，复关有需求，  当前国内生猪市场严峻，白羽鸡引种放开一定程度上会缓解国内肉类供给缺口；第二，即使考虑复关，真正产生供给影响也得明年下半年，相关禽养殖公司基本已锁定今年盈利。同时引种后续仍需要去跟踪，考虑生猪缺口较大，鸡肉也难以补足，故此来看，对于引种放开会导致价格下行，不用过于担心。短期的波动更多源自情绪上的担心。    
        建议关注弹性品种尤其是上半年价格同环比大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。看好业绩稳健及后续发力的圣农发展及仙坛股份。在股价快速调整后，以上公司当前的估值水平已相对有吸引力。短期因复关预期，市场观望情绪较重，预计随着后续鸡肉价格重新上涨将有新的机会。    
        猪：根据博亚和讯数据：4  月4  日全国外三元生猪均价为15.16  元/  公斤（周上涨0.21  元/公斤）；补栏积极性持续恢复，仔猪快速上涨至36.97  元/公斤（周上涨2.56  元/公斤）；白条肉均价为20.40  元/公斤（周上涨0.13  元/公斤）。二季度为需求淡季及屠宰场库存充足，即使考虑出栏量偏紧，我们预计二季度猪价仍以波动为主，真正上涨应在二季度末。    
        近期相关上市公司陆续披露年报，并发布一季度业绩指引和出栏预期。整体看，行业受非洲猪瘟影响较大：一是价格低于同期；二是受防疫等影响，成本提高较快。我们认为对19、20  年头均利润不应过于乐观。后续月度出栏数据仍将是跟踪的重点，超预期的公司将领涨行业。    
        继续建议关注龙头公司温氏股份、牧原股份等；同时正邦科技、天邦股份、唐人神、天康生物、金新农等小市值公司20  年PE（wind  一致预期）相对便宜，弹性更高。    
        海参：福建海参开始捕捞，最新报价160～180  元/公斤（去年同期90～100  元/公斤），基本与山东地区秋捕价格持平，超出预期，主要因18  年高价购苗提升成本。预计19  年海参平均价格为160-180  元/公斤，同比增长30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。    
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。