中银国际-银行业周报：把握补涨机会，优选绩优个股-190407

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        过去一周A  股银行板块上涨7.40%,  A  股银行板块跑输沪深300  指数1.56  个百分点，年初以来跑输约14  个百分点，涨幅明显弱于市场。我们认为随着宽信用及减税政策力度的持续，市场对国内经济过度悲观的预期明显改善。考虑到板块目前较低的估值水平（19  年对应0.88PB）和4.2%的股息收益率存配置吸引力，建议积极把握补涨机会。4  月恰逢业绩披露期，个股推荐业绩领先的优质个股（招商银行和宁波银行），以及受益政策放松、边际改善延续的区域银行（南京银行、杭州银行）以及股份行。
        银行：过去一周A  股银行板块上涨7.40%,  同期沪深300  指数上涨8.59%，A  股银行板块跑输沪深300  指数1.56  个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名21/29。不考虑次新股，16  家A  股上市银行涨幅靠前的是宁波银行（+9.70%）、南京银行（+8.98%），涨幅靠后的是农业银行（+1.61%）、交通银行（+1.44%）。次新股里涨幅靠前的是常熟银行（+8.80%）、吴江银行（+5.71%）。14  家H  股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+5.90%）、民生银行（+5.79%）。信托：安信信托、陕国投A、爱建集团、经纬纺机、中航资本分别上涨2.77%/5.28%/5.98%/8.24%/14.89%。
        行业新闻回顾及展望。回顾:  （1）中国3  月财新制造业PMI50.8，前值为49.9，预期49.9，四个月来首次处于扩张区间。（证券时报）（2）央行已就“4  月1  日起降准”的谣言一事正式致函公安机关。接下来，央行会多加强事前提示提醒，防止老百姓被谣言左右。（一财）（3）审计署今日发布公告显示，截至2018  年底河南浚县农村商业银行股份有限公司等42家商业银行贷款不良率超过5%警戒线，个别商业银行贷款不良率超过40%。（新浪财经）（4）浦发银行在网上业绩发布会上表示，股东大会已授权发行不超过300  亿元无固定期限资本债券和不超过500  亿元可转债。（财联社）（5）工商银行公告:拟发行无固定期限资本债券不超过人民币800  亿元。（6）交通银行公告:社保基金会拟在6  个月内累计减持不超过2%公司股份；拟发行减记型无固定期限资本债券不超过400  亿元。（7）中信银行公告:方合英先生自19  年3  月29  日起正式就任公司行长。
        资金价格。过去一周，央行没有公开市场操作。银行间拆借利率走势向下，7  天  Shibor  利率下降28BP  至2.42%，  30  天Shibor  利率下降16BP  至2.66%。国债收益率走势一致，国债收益率走势向上，1  年/10  年期国债收益率分别上升4BP/20BP  至2.48%/3.27%。
        理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.24%，比上周下降5BP。
        信托市场回顾。3  月截至上周，集合信托共成立1321  只，成立规模1469亿元，平均期限  1.68  年，平均预期收益率为8.25%，比2  月上涨2BP。
        同业存单。过去一周，  1  月AAA+级同业存单利率下降32BP  至2.27%，3月  /6  月分别上升6bps/6bps  至2.61%/2.80%。3  月末同业存单余额为10  万亿元，较2  月末增加682  亿元，其中25  家上市银行同存余额占比约为52%。
        债券融资市场回顾。据万得统计，截至19  年4  月上周，非金融企业债券净融资规模-4773  亿元，其中发行规模1858  亿元，到期规模6631  亿元。
        风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。