华泰期货-PVC周报：仍迟迟未见期现解冻冲击，社会库存连续两周回落；氯碱成本继续抬升-190408

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          市场描述：
        （1）周初华东仍正基差，仍然4.1  后，迟迟未见前期蹭税冻结量解冻冲击现货市场，市场可流通库存仍有限，下半周华东基差从回负基差，前期期现冻结量部分转移至2  手单边投机者及转移至下游大厂投机备货（相当于4  月季节性需求前置）；华南1  手贸易商挺价，下游观望。（2）电石持续推涨，已到氯碱起始减产线（3）V  风库存本周继续回落，库存拐点或已露出。  
        平衡表变化与观点：
        （1）社会库存季节性库存拐点逐步露出，展望平衡表4-6月季节性去库幅度与18年相当，中期4-6月展望问题不大（7月累库至同比高位再出现压力）。（2）4.1后、期现解冻转化为宏观刺激下的投机备货，或理解为4月需求的前置，短期仍需时间消耗备货量（3）目前估值压至氯碱起始减产线附近，关注外购电石PVC春检是否加量，测试减产弹性。
        策略建议及分析：
        建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：目前V估值已下压至氯碱成本附近，观察外购电石法氯碱是否额外减产再介入多V9空LL9机会（3）跨期：社会库存拐点已出现，多V9空V1
        风险：15  年至今未碰过氯碱成本线，需要实际测试减产弹性，未知是否硬约束点