民生证券-传媒行业周报：进口版号恢复发放，聚焦年报一季报业绩落地-190408

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        报告摘要:
        一周行情：
        上周传媒（申万）指数整体上涨5.28%，同期沪深300上涨4.90%，板块领先大盘0.38个百分点，位列所有板块第16位。其中，传媒涨幅居前五的标的为：金财互联（37.56%）/华媒控股（28.31%）/号百控股（26.54%）/广博股份（24.35%）/骅威文化（21.16%）；跌幅居前五的标的为：ST天润（-7.08%）/凯撒文化（-4.72%）/乐视网（-4.23%）/完美世界（-4.14%）/盛迅达（-3.94%）。
        核心观点：
        传媒板块上周普涨，建议关注一季报业绩表现佳标的。传媒（申万）指数整体上涨5.28%，同期沪深300上涨4.90%，板块领先大盘0.38个百分点，位列所有板块第16位。我们认为上周传媒板块普涨明显，但纵向对比目前传媒板块估值仍处于5年历史低点，基金持仓不高，部分公司商誉减值、业绩下降等风险已充分释放。我们重申此前年度策略的观点，板块整体已超跌处于历史低位具备反弹基础，板块风险已逐步释放，我们预计19年将迎来业绩拐点，看好板块迎来估值业绩双修复行情。
        进口游戏版号恢复发放，游戏股有望迎来估值修复。4月2日，新闻出版广电总局下发了新一批的游戏版号。作为版号审批重启后的首批进口版号，本次共下发版号30款，其中手游占22款、端游占5款、主机占3款。其中，腾讯、网易、完美世界、巨人网络等头部厂商均在过审名单之列。目前，游戏板块正处于历史估值低位，进口版号放开有望助板块估值修复。
        投资建议：
        游戏板块：看好国产游戏及进口游戏版号审核常态化后游戏板块19年估值和业绩的双重修复行情，优选龙头公司完美世界（2019Q1业绩预告亮眼，《完美世界》手游3月6日上线后长期在iOS畅销榜前二），宝通科技，三七互娱，中文传媒等；
        影视板块：长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司，建议关注稀缺平台公司芒果超媒、优质电影发行公司中国电影，及美股公司爱奇艺等，另外关注超跌龙头万达电影；
        广电板块：建议关注今年广电行业整合政策推进过程中的投资机会，重点关注基本面较好且有相对差异化优势的广电个股，如华数传媒、广电网络、贵广网络、吉视传媒等。
        其他：建议关注优质细分赛道领跑者如视觉中国、华扬联众等。
        风险提示：
        1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧。