国元证券-策略周报（2019年第11期）：短期向上预期增强-190406

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        报告要点：  
        策略：向上预期增强动能加速汇聚    
        市场表现，犹豫行情告一段落，回暖动能加速汇聚。相比于之前几周的走势，市场恐慌情绪显著减轻，短期内向上预期增强。近期我们在春季系列周报中，陆续提出的回暖行情被加以确认，而该阶段的驱动力主要为两个方面：一是估值修复、预期修复；另一个则是基本面因素。在这双重驱动因素下，这一阶段的春季行情还未走完。  
        投资策略，在新动能加速聚集，增量资金刺激下市场容量有望进一步扩大。虽然外围市场环境忧虑不减，但国内企业生产经营活动总体呈现扩张态势。增量资金（产业资本、北上资金等）流入偏好增强。因此，建议关注两条线索：一是从市场筹码扩容角度，关注科创板落地过程中，以受理企业及其辐射企业为代表的高技术制造业、装备制造等行业，如专用设备、电子、通信及计算机行业；二是看好增量资金配置中的青睐板块，即消费板块中热度较高的龙头优势产业，如医药、家电、食品饮料。  
        市场：估值修复全面上涨    
        市场方面，A股市场全面反弹，向上趋势强劲。各大指数全面开花，其中深证成指涨5.14%，连涨13周平历史记录；市场格局上略有分化，中盘指数、小盘指数上涨6.02%和5.98%，大盘指数涨幅略低。行业中，全周无板块下跌，呈现全面收涨。因前期涨幅较低的周期类行业表现显眼：如化工、交通运输、采掘、有色金属；而前段时间涨幅较高的食品饮料、通信等表现较弱。概念指数上，上海自贸区指数、打板指数、啤酒指数涨幅均超过14%。  
        资金：松紧合宜增量提升    
        近期市场流动性整体上松紧有度，合理充裕。两融余额再度上升，市场风险偏好相应提升。两融成交金额占总成交金额比例较前一周上升1.11%。行业方面，化工、建筑装饰、计算机两融余额流入涨幅最高；休闲服务、家用电器、银行两融余额有所下降。北上资金在突破近期低流入增速区域后，再次实现净流入。  
        市场情绪：成交额回升换手率维持高位    
        3月以来，各市场成交额于3月8日达到顶峰持续维持下行趋势，而至上周各市场交易额再经历连续3周下降后再次回升。而各市场中换手率相对于前一周增速小幅提升，依旧维持在高位水平。上周市场换手率，于周中小幅下跌，至周五后再次强势回升，整体上与前一期水平持平，依旧维持高位水平。  
        风险提示：海外市场波动风险，业绩不及预期风险。